테슬라·스페이스X, 3만221 BTC 통합할 수 있는 합병 검토

일론 머스크는 테슬라와 스페이스X가 합병을 검토하고 있다고 확인했다. 합병이 성사되면 두 회사의 비트코인 보유량이 한 회사로 통합될 수 있다. 머스크는 10월 20일 스페이스X 실적 발표 콘퍼런스콜에서 양사가 합병 가능성을 평가하기 위해 독립 이사들로 구성된 위원회를 각각 설치했다고 말했다. 머스크는 합병 구상을 지지하지만 두 회사 모두에 지분을 보유하고 있어 협상에는 관여하지 않겠다고 말했다. 머스크는 위원회들이 거래 조건을 확정하지 않았으며 합의에 이르지 못할 수도 있다고 강조했다.

합병이 이뤄지면 스페이스X의 항공우주, 위성통신, AI 사업과 테슬라의 전기차, 자율주행 기술, 휴머노이드 로봇 사업이 한데 모이게 된다. 머스크는 양사의 AI 인프라, 칩 개발, 제조 역량을 통합할 기회를 언급했으며, 양사가 공동 개발하는 반도체 사업 테라팹도 포함했다. 스페이스X의 3분기 매출은 161% 증가한 150억 달러를 기록했다. 이 가운데 80억 달러는 스페이스X의 슈퍼 인텔리전스 부문에서 나왔다.

양사의 6월 30일 규제 공시에 따르면 스페이스X는 1만8,712 BTC, 테슬라는 1만1,509 BTC를 보유하고 있다. 합산 보유량인 3만221 BTC의 가치는 비트코인이 약 8만3,000달러에 거래될 경우 약 25억800만 달러다. 비트코인트레저리스(BitcoinTreasuries)의 10월 21일 순위와 공개된 보유량을 보면 합병 회사는 상장 기업 비트코인 보유량 기준 6위에 오르게 된다. 스트래티지, 메타플래닛, 트웬티 원 캐피털, 마라 홀딩스, 스트라이브가 합병 회사보다 앞선다.

그러나 테슬라와 스페이스X는 암호화폐 투자 방식이 달랐다. 테슬라는 2021년 비트코인 15억 달러어치를 매입했다. 테슬라는 이듬해 유동성을 강화하기 위해 보유 비트코인의 약 75%를 매각했다. 스페이스X는 약 6억6,100만 달러에 취득한 상당한 규모의 비트코인 보유분을 유지해 왔다. 스페이스X의 최근 재무제표에 따르면 디지털 자산은 9월 30일 기준 15억7,300만 달러로, 2025년 말의 16억3,700만 달러와 비교된다.

스페이스X가 AI 인프라 투자를 늘리면서 양사는 통합을 검토하는 동시에 기업 자본을 두고 서로 다른 투자 수요에 직면하고 있다. 스페이스X는 3분기에 자본 지출로 200억 달러를 썼다. 이 가운데 160억 달러를 AI 인프라에 투입했다. 경영진은 4분기 지출이 350억~400억 달러에 이를 것으로 예상한다. 이러한 투자 약정은 양사의 합산 비트코인 포트폴리오를 크게 웃돌며, 특히 테슬라가 과거 유동성 확보를 위해 비트코인을 매각한 점을 고려하면 합병 회사의 암호화폐 보유분 관리에 영향을 줄 수 있다.

월가 애널리스트들은 합병의 재무적 영향을 점점 더 살펴보고 있으며, JP모건은 스페이스X가 테슬라를 인수하는 방안을 제시했다. 인베스팅닷컴에 따르면 JP모건의 라자트 굽타 애널리스트는 10월 21일자 리서치 노트에서 주식 교환 방식의 거래를 논의했다. 굽타는 이러한 거래가 테슬라 주주들에게 30~35%의 프리미엄을 제공할 수 있다고 말했다. JP모건은 엔지니어링 인력, AI 인프라, 칩 개발 역량을 공유할 수 있다는 점을 양사 통합의 강력한 근거로 꼽았다. 또한 스페이스X의 약 2조 달러 가치가 인수 대금으로 활용하기에 유리한 자산이라고 설명했다.

그러나 JP모건은 중국의 규제 승인이 합병의 가장 큰 장애물이 될 수 있다고 지적했다. 중국은 테슬라 매출의 약 20%를 차지한다. 스페이스X는 미국 국방 분야와 긴밀한 관계를 맺고 있으며, 중국에서 허가받지 않은 스타링크를 운영한다. 굽타는 테슬라의 중국 사업을 현지인이 과반을 소유하는 구조로 두면서 기술 및 브랜드 사용권 계약은 유지하는 방안을 제안했다. 이러한 구조조정은 중국 당국의 우려를 덜 수 있지만 협상을 복잡하게 만들 수 있다. 거래에는 테슬라 발행주식 과반을 보유한 주주들의 승인도 필요하다.