번스타인, 190억 달러 Anthropic 임대 계약 후 TeraWulf 목표가 36달러 유지

핵심 포인트

번스타인은 TeraWulf가 Anthropic과 190억 달러 규모의 20년 임대 계약을 체결한 뒤 TeraWulf에 대한 Outperform 등급과 36달러 목표가를 유지했다. 이번 임대는 켄터키주 호스빌의 TeraWulf Justified Data 캠퍼스에서 401메가와트의 IT 부하를 포함한다. 번스타인은 이번 임대의 IT 메가와트당 평균 연간 수익률이 240만 달러로, 회사의 기존 가정치인 190만 달러를 웃돈다고 밝혔다. TeraWulf는 또한 Abernathy 합작법인 지분 50.1%를 Fluidstack이 주도하는 투자자 그룹에 5억3000만 달러에 매각하기로 합의했다.

시장 심리

신중한 강세, 이벤트 주도.

이유: 번스타인이 Anthropic 임대 계약 이후 Outperform 등급과 36달러 목표가를 유지해, 긍정적이지만 개별 기업에 국한된 해석을 뒷받침한다.

유사 과거 사례

이런 유형의 채굴업체에서 AI 인프라로의 전환은 일반적으로 크립토 유동성보다 주식 투자 스토리를 더 크게 바꾼다. 차이점은 이번 사례에는 대규모 장기 임대와 합작법인 엑시트가 포함돼 있어, 투자자들이 채굴 경제성보다 실행에 더 집중할 수 있다는 점이다.

파급 효과

계약된 AI 인프라 매출은 채굴업체 자본을 해시레이트 확대보다 데이터센터 구축 쪽으로 돌릴 수 있다. 용량 투입 일정이 지연되면 시장 해석은 매출 가시성에서 실행 리스크로 이동할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 핵심 모니터링 지점은 초기 용량이 2027년 하반기에 가동되는지 여부다. 성공적인 인도는 직접 고객 임대 모델을 뒷받침할 수 있기 때문이다.

리스크: 핵심 리스크는 고객 집중도가 높은 수준에 머무는지 여부다. 번스타인은 수주잔고가 소수의 임차인에 기반한다고 밝혔다.