규제권 영구 선물이 월가에 진입했지만 은행들은 관망

핵심 포인트

영구 선물이 미국 규제 시장에 진입했지만, 월가 대형 기관들은 여전히 관망세를 보이고 있다. Bank of America는 영구 선물의 전 세계 연간 거래량을 약 90조 달러로 추정한다. Kalshi의 거래량은 6월 영구 선물 출시 후 일주일 만에 10억 달러를 넘어섰다. CFTC는 5월 29일 Kalshi가 이런 계약을 제공하도록 승인했고, Coinbase도 미국에서 규제된 영구 선물을 상장할 수 있는 승인을 받았다. CME는 이미 Kalshi의 Bitcoin 영구 계약에 대한 CFTC의 처리 방식을 문제 삼았다.

왜 중요한가: 유동성, 청산, 법적 처리가 안정되면 규제된 접근은 크립토 파생상품 활동을 감독받는 거래 장소로 이동시킬 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 규제 주도, 등락 반복.

이유: Kalshi와 Coinbase에 대한 미국 규제 승인은 접근성을 넓히지만, 은행들의 신중한 태도가 확신을 제한한다.

유사 과거 사례

CME는 2017년 12월 1일 Bitcoin 선물 계약을 자체 인증했으며, 거래는 12월 18일 거래일 기준 12월 17일부터 가능했고, 초기 증거금은 35%, 결제는 현금결제였다. 출시는 즉각적인 전면적 은행 채택보다는 규제된 가격 발견과 위험 이전 수단을 만들었다. (CME) 차이점은 영구 선물에는 만기일이 없고, 현재의 분류 관련 질문이 기관 채택을 늦출 수 있다는 점이다.

파급 효과

규제된 영구 선물은 유동성과 청산 지원이 성숙하면 일부 역외 레버리지 활동을 미국 거래 장소로 이동시킬 수 있다. 시장 깊이가 개선되면 자기매매 회사와 시장조성자가 활동을 더 넓은 파생상품 가격 형성으로 전달할 수 있다. 선물과 스왑을 둘러싼 분쟁이 지속되면 은행들은 익스포저를 제한적으로 유지할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 시장 깊이가 개선되고 청산 참여가 확대되면, 규제된 영구 선물 활동은 파생상품 연계 익스포저에 유용한 확인 신호가 된다.

리스크: 선물과 스왑 간 분쟁이 명확한 처리를 지연시키면, 영향을 받는 계약 주변의 레버리지를 줄이는 것이 규제 관련 헤드라인 리스크를 제한할 수 있다.