에테나 루프가 마이너스 캐리에 직면한 가운데 라마리스크, Aave USDe 차입금리 6% 인상 제안

라마리스크(LlamaRisk)는 5개 Aave V3 시장에서 USDe 차입 비용을 높일 것을 제안했다. 권고안의 날짜는 9월 9일이다. 제안에 따르면 Core, Plasma, Monad, Mantle, Avalanche에서 기준 변동 차입금리가 5%에서 6%로 올라간다. 모든 배포에서 Slope1은 1%포인트 낮아진다. 제안서에 포착된 이용률을 기준으로 모델링한 차입자 APR은 13~89bp 상승한다. 모델링 대상 시장의 USDe 부채는 약 3억2,380만달러였다. 해당 시장에 공급된 자금은 11억8,000만달러였다. 라마리스크는 변경안이 리스크 스튜어드(Risk Steward) 절차를 통해 시행될 것이라고 밝혔다. 이번 제안은 금리 곡선의 두 부분을 변경한다. 기준금리가 높아지면 차입 비용이 증가한다. 낮아진 Slope1은 각 준비금의 이용률에서 그 인상분 일부를 상쇄한다. 스냅샷 기준 이용률은 Avalanche가 가장 높았다. Avalanche는 가장 큰 상쇄 효과를 받게 된다. 모델링된 인상폭은 13bp였다. Mantle의 이용률은 가장 낮았다. Mantle은 기준금리 인상분을 거의 전부 부담하게 된다. 이번 변경은 레버리지된 sUSDe 포지션을 겨냥한다. 토큰로직(TokenLogic)의 단계적 재가격 조정 프로그램은 차입자들이 스테이킹 수익률과 Aave 차입 비용 간 스프레드를 확보하기 위해 USDe를 sUSDe로 재투입한다고 설명했다. 토큰로직은 차입금리 하한이 높아지면 이러한 루프가 줄어들 것이라고 주장했다. 토큰로직은 루프를 통해 조달된 공급이 해소될 경우 이번 변경으로 잔여 sUSDe 보유자에게 제공되는 수익률이 5.3%에 가까워질 수 있다고 밝혔다. 9월 10일까지 에이브스캔의 sUSDe 스냅샷에는 4.72%의 공급 APY가 표시됐다. 에이브스캔의 Core, Plasma, Monad, Mantle, Avalanche 페이지에는 USDe 차입 APR이 이 수준을 웃도는 것으로 나타났다. 따라서 인센티브, 거래 비용 및 기타 마찰 비용을 고려하기 전 단순 차입·스테이킹 루프는 마이너스 캐리를 보였다. 이용률이 움직이면 차입자 금리도 변할 수 있다. 제안서의 시장별 APR은 고정 비용이 아니라 9월 9일 포착된 조건에서 모델링한 효과를 나타낸다.