Bitwise, 가격 하락 속 Ethereum·Solana·Avalanche 사용 증가 확인

핵심 포인트

Bitwise 온체인 리서치 책임자 Kam Benbrik은 Ethereum, Solana, Avalanche에서 네트워크 펀더멘털과 시장 심리 사이의 괴리가 나타난다고 말했다. Benbrik은 블록체인 이용 비용이 낮아지고 온체인 활동은 증가하는 반면, 가격은 2025년 대비 하락했다고 말했다. Bitwise는 매출 감소가 주로 프로토콜 설계로 인해 블록스페이스가 더 저렴하고 더 풍부해졌기 때문이라고 밝혔다. Bitwise는 2분기 말 사상 최대인 4,020만 ETH, 즉 Ethereum 전체 공급량의 3분의 1이 스테이킹됐다고 밝혔다.

시장 심리

신중한 강세, 기술 주도, 순환매.

이유: Bitwise는 Ethereum, Solana, Avalanche 전반에서 온체인 활동이 증가하고 거래 비용이 하락했다고 밝혔으며, 이는 토큰 가격 약세에도 네트워크 사용 측면에서는 건설적인 해석을 뒷받침한다.

유사 과거 사례

이런 유형의 네트워크 펀더멘털 괴리는 일반적으로 지연된 시장 반응을 만든다. 투자자들이 사용 증가가 지속 가능한 수수료 수요로 이어지는지 확인하려 하기 때문이다. 차이점은 스테이킹 희석과 낮은 수익률이 더 저렴한 블록스페이스가 주는 긍정적 신호를 상쇄할 수 있다는 점이다.

파급 효과

더 저렴한 블록스페이스는 사용자가 낮아진 거래 비용을 지속 가능하다고 보면 더 많은 활동을 애플리케이션 쪽으로 밀어낼 수 있다. 수수료 수입이 회복되지 않으면 스테이킹 경제성이 토큰 보유자에게 계속 핵심 압박 요인으로 남을 수 있다.

기회와 리스크

기회: 투자자는 온체인 활동 증가가 수수료 기반 매출 강화로 이어지는지 살펴볼 수 있다. 지속적인 수수료 성장은 사용 개선을 더 의미 있게 만들 것이다.

리스크: 투자자는 스테이킹 보상이 대부분 발행에 의해 재원 조달되는지 살펴볼 수 있다. 발행 비중이 큰 보상은 스테이킹하지 않는 보유자의 희석 리스크를 높일 수 있다.