CoinShares “Open USD, Circle의 USDC 수익 구조 위협”

핵심 포인트

CoinShares는 Open USD가 Circle Internet의 USDC에 대한 지금까지 가장 신뢰도 높은 위협이라고 밝혔다. Open USD가 Circle의 유통 수익 구조를 겨냥하고 있기 때문이다. Open USD는 준비금에서 발생한 수익을 참여 기업에 배분하고 관리 수수료만 보유할 계획이다. 기관 중심 스테이블코인인 Open USD는 BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe, Visa를 포함해 140개가 넘는 기업의 지원을 받고 있으며, 핵심 세부사항은 아직 공개되지 않은 가운데 2026년 하반기 출시를 목표로 하고 있다. CoinShares는 이 모델이 USDC 준비금 수익의 약 절반을 Coinbase가 받는 수익 공유 계약의 8월 18일 갱신을 앞두고 Coinbase의 협상력을 강화한다고 말했다.

시장 심리

신중한 약세, 이벤트 주도.

이유: CoinShares는 Open USD가 준비금 수익을 참여 기업과 공유함으로써 Circle의 마진을 압박할 수 있다고 밝혔다.

유사 과거 사례

이런 유형의 스테이블코인 경쟁은 보통 유동성이 이동하기 전에 유통 인센티브에서 시작된다. 기존 스테이블코인은 거래쌍, 커스터디 연동, 결제 워크플로가 이미 기존 유동성에 의존할 때 우위를 유지하는 경우가 많다. 핵심 차이점은 Open USD가 준비금 구조나 수수료 모델을 공개하지 않았다는 점이다.

파급 효과

준비금 수익 공유는 스테이블코인 경쟁의 초점을 발행사가 보유하는 수익에서 파트너 지급으로 옮길 수 있다. 주요 파트너들이 유사한 경제 조건을 요구하면 기존 스테이블코인 발행사의 유통 비용이 상승할 수 있다.

기회와 리스크

기회: Open USD가 2026년 하반기 출시 전에 준비금 구조와 수수료 모델을 공개하는지 모니터링하라. 명확한 조건은 파트너들이 USDC와 수익 구조를 비교하는 데 도움이 될 수 있다.

리스크: Coinbase와 Circle의 수익 공유 계약이 8월 18일에 갱신되는지 주시하라. 더 까다로운 조건은 USDC 유통 수익 구조에 대한 압박을 시사할 수 있다.