암호화폐 무기한 선물, 규제된 미국 시장에 진입

핵심 포인트

CFTC가 5월 Kalshi의 규제된 무기한 선물 상품을 승인한 뒤 암호화폐 무기한 선물이 규제된 미국 시장에 진입했다. Coinbase도 미국에서 규제된 무기한 선물을 상장할 승인을 받았다. Kalshi는 6월 해당 상품 출시 후 1주일 안에 거래량 10억 달러를 넘어섰다. Kalshi는 금과 은에 연동된 무기한 선물 승인을 추진하고 있다. 업계 참가자들은 거래량, 규제, 시장 인프라가 아직 발전 중이기 때문에 대형 금융기관들이 관망 단계에 머물러 있다고 말했다.

왜 중요한가: 규제된 무기한 선물은 시장 깊이와 컴플라이언스 기준이 개선될 경우 역외 파생상품 유동성을 미국 거래소로 이동시킬 수 있다.

시장 심리

신중한 강세, 위험선호, 규제 주도.

이유: CFTC의 Kalshi 상품 승인은 주요 암호화폐 파생상품 구조에 대한 규제된 접근 채널을 만든다.

유사 과거 사례

CME Group의 24시간 365일 암호화폐 선물·옵션 확대는 6월 1일 시행됐고, CME Group은 이후 암호화폐 상품의 일평균 거래량이 28만 계약에 도달해 2025년 상반기 대비 44% 증가했다고 밝혔다. (CME Group) 차이점은 CME가 기존 선물과 옵션을 확대한 반면, 이번 전개는 무기한 선물을 규제된 미국 거래소 구조 안으로 들여온다는 점이다.

파급 효과

규제된 접근은 컴플라이언스 승인을 받은 경로를 통해 역외 무기한 선물 유동성의 일부를 미국 거래소로 끌어올 수 있다. 유동성이 깊어지고 상품 승인이 확대되면 시장조성자들은 더 좁은 스프레드를 제시할 수 있고 은행들은 참여를 재검토할 수 있다. 거래량이 초기 거래소에 집중된 상태로 남으면 더 광범위한 월가 채택은 더딜 수 있다.

기회와 리스크

기회: 금·은 상품에 대한 승인 결정이 나오면, 승인은 규제된 거래소의 잠재적 유동성 확대 신호가 된다. 주요 은행들이 관망에서 상품 출시로 이동하면 규제된 파생상품 접근은 더 강한 시장 구조 촉매가 될 수 있다.

리스크: 자본 규정, 고객보호 의무, 평판 리스크가 은행들을 계속 관망하게 한다면, 이번 출시를 관심종목 신호로 취급하는 것이 과도한 반응을 제한한다. 거래량이 초기 거래소를 넘어 확대되지 않으면 레버리지에 민감한 트레이더들은 특정 거래소 모멘텀에 대한 익스포저를 줄일 수 있다.