OUSD 출시와 주가 17% 이상 하락 뒤 Circle CEO, USDC 방어

핵심 포인트

Circle 공동창업자 겸 CEO 제러미 알레어는 7월 1일 X에서 USDC의 유통, 유동성, 규제 라이선스 우위는 쉽게 복제되지 않는다고 주장했다. Open Standard는 6월 30일 140곳 이상의 파트너사와 함께 OUSD를 공개했으며, 파트너가 수수료나 물량 한도 없이 발행 및 상환할 수 있다고 밝혔다. OUSD는 관리 수수료를 제외한 거의 모든 준비금 수익도 공유하고 파트너 이사회를 활용하지만, 출시 시점 기준 구체적인 수탁기관과 증명 관행은 공개되지 않았다. 알레어는 Artemis 데이터를 인용해 USDC가 2026년 1분기 온체인 거래를 약 30조 달러 처리했다고 밝혔다. Circle 주가는 6월 30일 17% 넘게 하락해 62.63달러에 마감했다.

왜 중요한가: 사용자가 발행사 간 잔고를 옮길 경우 스테이블코인 네트워크 경쟁은 준비금 수익, 유통 인센티브, 유동성을 바꿀 수 있다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 이벤트 주도, 변동성 확대.

이유: Circle 주가가 6월 30일 17% 넘게 하락했기 때문에 Circle을 둘러싼 투자자 신뢰는 취약한 상태로 남을 수 있다.

유사 과거 사례

Paxos와 파트너들은 수익 공유형 스테이블코인 모델을 중심으로 Global Dollar Network를 구축했고, 이후 이 네트워크는 USDG 시가총액이 10억 달러를 넘고 파트너가 100곳을 초과했다고 밝혔다. 이 사례는 파트너 유통이 기존 스테이블코인 유동성을 즉각 대체하지 않고도 공급을 구축할 수 있음을 보여줬다. (Global Dollar Network) 차이점: OUSD는 더 큰 규모로 명시된 파트너 목록으로 출발하며, USDC의 기존 네트워크 효과와 직접 비교되는 논쟁 대상이 되고 있다.

파급 효과

스테이블코인 경쟁은 유통사가 스테이블코인 수익, 유동성, 규제 범위를 비교할 수 있기 때문에 준비금 공유 경제 구조를 통해 확산될 수 있다. 파트너들이 스테이블코인 잔고를 USDC에서 OUSD로 옮기면 준비금 수익과 유동성 깊이가 가장 먼저 눈에 띄는 파급 경로가 될 수 있다. Coinbase 계약이 덜 유리한 조건으로 갱신되면 투자자 우려는 상품 경쟁에서 매출 지속성으로 이동할 수 있다.

기회와 리스크

기회: OUSD가 수탁기관과 증명 관행을 공개하면 더 강한 투명성은 스테이블코인 발행사 익스포저를 재평가할 잠재적 이유가 된다. USDC 거래 점유율이 알레어가 인용한 수준에 가깝게 유지되면 네트워크 내구성이 핵심 확인 신호로 남는다.

리스크: USDC 유동성이 약해지는 가운데 OUSD 사용이 늘어나면 스테이블코인 발행사 주식 익스포저 축소는 매출 압박에서 오는 하방을 제한할 수 있다. Coinbase 파트너십 조건이 갱신 시점에 덜 유리해지면 준비금 수익 민감도가 점검해야 할 주요 리스크가 된다.