테더, 3분기 19개 거래소·대출업체서 USDT 공급 46억 달러 감소

테더는 3분기 일부 암호화폐 거래소와 대출업체 19곳에서 USDT 공급이 46억 달러 감소했다. 해당 기관들은 경쟁 토큰을 약 19억 달러어치 추가했으며, 여기에는 서클의 USDC 5억6,900만 달러와 리플의 RLUSD 4억9,300만 달러가 포함됐다. 크리스털 인텔리전스는 바이비트에서 USDT 보유액이 16억6,000만 달러 줄어 감소 폭이 가장 컸다고 밝혔다. 크리스털 인텔리전스는 바이비트가 RLUSD 3억1,500만 달러어치를 추가했다고 밝혔다. 크리스털 인텔리전스는 바이낸스가 USDT 보유액을 9억8,700만 달러 줄였다고 밝혔다. 크리스털 인텔리전스는 바이낸스가 USDC 2억2,300만 달러어치를 취득했다고 밝혔다. 크리스털 인텔리전스는 OKX가 USDT 보유액을 8억9,900만 달러 줄였다고 밝혔다. 크리스털 인텔리전스는 OKX가 USDC 2억7,300만 달러어치를 추가했다고 밝혔다.

시장 전체에서 USDT 유통량은 분기 중 6억4,700만 달러, 0.4% 줄어 약 1,840억 달러를 기록했다. RLUSD 유통량은 59% 늘어 25억 달러가 됐다. USDC 유통량은 6억8,700만 달러 증가했다. 발행사와 유통 파트너들이 토큰을 보유하는 거래소와 고객에게 금융 인센티브를 제공하면서 거래 잔액을 둘러싼 경쟁이 커진 것이 이 같은 변화에 반영됐다. 스테이블코인은 암호화폐 파생상품 시장에서 담보로 쓰이며, 고객 예치금을 보유한 플랫폼에 추가 수익을 낼 수도 있다.

하이퍼리퀴드의 USDC 예치액은 분기 중 15억 달러 늘어 보유액이 약 72억 달러에 이르렀다. 이 같은 증가세는 코인베이스와 서클의 계약과 맞물렸다. 이 계약에 따라 하이퍼리퀴드는 플랫폼에 투입된 USDC에서 수익을 얻는다. 하이퍼리퀴드의 Aligned Quote Assets 프레임워크에서 코인베이스는 USDC의 준비금 운용을 맡고 서클은 기술 인프라를 관리한다. 코인베이스는 비용 조정 기준 금리에 따라 지급해 준비금 연계 수익의 대부분을 하이퍼리퀴드와 나누며, 이에 따라 파생상품 담보와 연계된 수익이 발생한다. 크리스털 인텔리전스는 하이퍼리퀴드의 분기 USDC 증가분 약 4분의 3이 서로 연계된 지갑 한 그룹에서 나왔다고 밝혔다.

코인베이스가 소유한 최대 파생상품 거래소 데리빗은 분기 중 USDC 3억6,500만 달러어치를 추가했다. 데리빗은 고객의 USDC 잔액 유지를 장려하는 프로그램을 8월 약 70개국으로 확대했다. 자격을 갖춘 고객은 일일 최소 USDC 보유액을 기준으로 산정된 월별 지급금을 받는다. 바이비트의 RLUSD 보유액은 7월 리플과 함께 시작한 보상 캠페인 이후 증가했다. 비트겟과 MEXC는 보유 인센티브와 전환 프로모션을 통해 USDGO를 축적했다. 스파크는 센토라가 운영하는 모르포 볼트에 RLUSD 약 2억4,700만 달러어치를 예치했다. 이는 모르포에서 6종 스테이블코인 잔액이 분기 중 4억400만 달러 증가한 것의 대부분을 차지했다.

서클은 2026년 상반기 약 14억 달러의 매출을 올렸지만, 유통 및 거래 비용으로 8억1,900만 달러, 즉 59%를 지출했다. 서클은 영업비용과 네트워크 투자에 4억7,300만 달러를 추가로 썼다. 서클이 거둔 순이익은 약 1억300만 달러로, 매출 1달러당 7센트였다. 서클의 최대 유통 파트너인 코인베이스의 상품 전반에 걸친 USDC 평균 보유액은 2분기 사상 최대인 200억 달러로, 1년 전보다 44% 늘었다. 이후 서클은 바이낸스와 5년 계약을 맺어 유통을 확대했으며, 바이낸스는 서클에 1억 달러도 투자했다. 페이팔이 지원하는 PYUSD는 USD.AI를 통해 최대 10억 달러 예치액에 4.5% 인센티브를 제공하는 프로그램을 뒷받침한다. 스트라이프가 소유한 브리지는 9월 준비금 수익 대부분을 유통 파트너에게 돌려주는 방식으로 설계된 오픈 USD를 출시했다. 이러한 계약은 유통 비용을 늘리고, 추가 유통을 원하는 발행사로부터 더 많은 준비금 수익을 요구할 수 있는 협상력을 거래소와 금융 앱에 제공한다.

그러나 앨리엄은 2026년 1월부터 9월까지 분류된 스테이블코인 결제액 4,820억 달러 가운데 USDT가 84%를 차지한 것으로 추산했다. USDT의 결제액은 약 4,050억 달러로, 경쟁 스테이블코인의 770억 달러와 비교된다. 크리스털 인텔리전스는 9월 말 거래소들이 추적 대상 스테이블코인을 약 850억 달러 보유했으며, 그중 테더가 약 3분의 2를 차지했다고 추산했다. 바이낸스 한 곳이 보유한 USDT는 410억 달러였다.

앨리엄은 결제액이 전년 동기 대비 45% 늘어 유통량 증가율을 웃돌았다고 밝혔다. 앨리엄은 거래 건수가 71% 증가해 10억4,000만 건에 이르렀다고 밝혔다. 평균 결제액은 544달러에서 462달러로 줄어 소액·빈번 거래가 늘었음을 보여줬다. 앨리엄 데이터에서 9월 결제액은 720억 달러로 월간 최고치를 기록했다. 트론 블록체인은 분류된 결제액의 약 3분의 2를 처리해 기업과 소비자의 송금이 확대되는 가운데 주요 USDT 유통망으로서의 입지를 유지했다. 경쟁사는 금융 인센티브로 거래소 예치금을 끌어들일 수 있지만, 결제 이용을 확대하려면 지갑, 가맹점, 기업의 채택이 필요하다.