스페이스X, 400억 달러 AI 칩 금융 계약 체결…머스크는 네오클라우드 대규모 도산 경고

스페이스X는 데이터센터용 AI 칩을 확보하기 위해 400억 달러 규모의 금융 계약을 체결했다고 밝혔다. 스페이스X는 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)가 운용하는 법인으로부터 약 400억 달러 규모의 GPU를 리스하는 내용의 구속력 있는 약정서에 서명했다. 스페이스X는 기본 금융리스 계약을 2026년 말 전에 최종 확정할 것으로 예상한다. 칩은 여러 차례에 걸쳐 공급되며 리스는 2027년 상반기에 시작될 예정이다.

규제 당국에 제출한 문서에 따르면 아폴로가 운용하는 법인이 칩을 구매해 스페이스X에 리스한다. 아폴로 글로벌 매니지먼트는 은행을 통하지 않고 기업에 직접 자금을 제공한다. 머스크는 이 금융을 부채라고 설명했다. 그러나 제출 문서는 이 방식을 대출과 유사한 성격을 지닌 장기 임대인 금융리스로 분류한다. 스페이스X는 약 5년에 걸쳐 분기별 납부로 원금 약 400억 달러를 상환하게 된다. 리스에는 아직 정해지지 않은 고정 금리도 적용된다.

이번 금융 계약은 AI 모델을 학습하고 운영하는 데 쓰이는 그래픽 프로세서인 GPU를 대상으로 한다. 스페이스X는 2월 xAI를 흡수했다. 머스크는 지난 몇 주 동안 AI 데이터센터와 무관한 상당한 매출이 없는 기업에 부채 시장이 거의 완전히 자금 제공을 중단했다고 말했다. 머스크는 스페이스X가 투자적격 신용등급을 보유하고 스타링크와 로켓 발사에서 매출을 올리기 때문에 금융을 확보했다고 말했다. 무디스는 6월 스페이스X에 투자적격 등급인 Baa1을 부여했다. 스타링크는 위성 인터넷 서비스를 제공하며, 스타링크와 로켓 발사는 AI와 무관한 매출을 창출한다.

머스크는 200곳이 넘는 네오클라우드 기업 가운데 광범위한 도산과 업계 통합이 일어나고 소수만 살아남을 것으로 내다봤다. 네오클라우드는 AI 개발업체에 GPU 용량을 빌려주는 데 특화돼 있다. 최대 네오클라우드 기업인 코어위브(CoreWeave)는 2017년 그래픽카드로 이더리움을 채굴하기 시작했고, 이더리움이 2022년 채굴을 종료한 뒤 AI 사업으로 전환했다. 코어위브 주가는 9월 30일부터 10월 16일까지 약 30% 하락해 87달러에서 61달러로 떨어졌다. 코어위브의 부채는 약 500억 달러다. 특정 자산을 담보로 잡지 않은 코어위브의 무담보 채권은 10월 중순 약 15%의 수익률을 기록했다.

칩은 빠르게 감가상각되지만 관련 대출은 수년간 남는다. 코어위브는 2분기에 매출 약 26억 달러를 올리는 동안 감가상각 및 상각 비용으로 거의 14억 달러를 기록했다. 시타델 창업자 켄 그리핀은 10월 20일 회사의 시장 콘퍼런스에서 GPU는 설치 후 한계비용이 거의 0에 가까워 항공기 좌석과 비슷하다고 말했다. 그리핀은 따라서 공급이 수요를 넘으면 가격이 급격히 하락할 수 있다고 말했다.

벤처 투자자이자 기업가인 차마스 팔리하피티야는 2027년 예상보다 더 많은 AI 컴퓨팅 용량이 유휴 상태로 남을 것으로 본다. 팔리하피티야는 기존 사업 추진 과정의 지연이 2027년 시장 참여자들을 놀라게 할 것이라고 말했다. 팔리하피티야는 하이퍼스케일러들이 제3자 수요보다 내부 컴퓨팅 수요를 우선하는 방식으로 대응할 것으로 내다봤다. 하이퍼스케일러에는 클라우드 제공업체인 아마존, 마이크로소프트, 구글이 포함된다. 팔리하피티야는 구매했지만 충분히 활용하지 못하는 하드웨어는 금융 비용보다 적은 매출을 낸다고 말했다. 팔리하피티야는 자신이 특정하지 않은 한 곳을 제외하면 업계 전반이 이 문제의 영향을 받는다고 말했다. 팔리하피티야는 2027년이 격동의 해가 돼 부실한 투자를 정리하고 일부 기업의 통합을 가져올 것으로 전망했다.