하이퍼리퀴드 정책센터·서클, EU에 무기한 선물·스테이블코인 규정 변경 촉구

유럽연합 집행위원회의 MiCA 검토 의견 수렴은 마감일이 8월 31일에서 연장된 뒤 9월 30일 종료됐다. 하이퍼리퀴드 정책센터(HPC)는 집행위원회에 암호화폐 무기한 선물을 암호자산시장법(MiCA)이 아닌 금융상품시장지침(MiFID II)에 따라 규제하라고 촉구했다. HPC는 기존 MiFID II 파생상품 범주가 이미 무기한 선물을 포괄하므로 새 법률은 필요하지 않다고 주장했다. 제이크 체르빈스키 HPC 최고경영자는 상품의 분류는 이를 기록하는 원장이 아니라 경제적 특성에 따라 결정돼야 한다고 썼다. HPC는 유럽증권시장청(ESMA)이 2018년 개인 투자자 거래를 제한한 차액결제거래(CFD)로 무기한 선물을 취급하는 데 반대했다. HPC는 무기한 선물 거래 플랫폼은 CFD 제공업체와 달리 거래의 상대방이 아니라고 주장했다. HPC는 집행위원회에 거래 플랫폼이 펀딩 산정 방식, 유지증거금, 강제청산 기준을 사전에 공개하도록 요구해 달라고 요청했다. 또 퍼블릭 블록체인을 사용한다는 사실만으로 규제 대상 상품의 분류가 바뀌지 않는다는 점을 확인해 달라고 요청했다. HPC는 규제 대상 기업이 하이퍼리퀴드의 HIP-3 인프라를 기반으로 시장을 구축하고, 레버리지 한도를 설정하고, 접근을 제한한 뒤 규제 대상 상품으로 고객에게 제공할 수 있다고 밝혔다. 더블록 데이터에 따르면 7월 말 한때 HIP-3 시장은 하이퍼리퀴드 전체 거래량의 75%를 차지했다. 최근 몇 주 동안 그 비중은 대략 4분의 1로 낮아졌다. 하이퍼리퀴드 재단은 2월 HPC에 HYPE 토큰 100만 개를 지원했으며, 당시 가치는 약 2,900만 달러였다. HPC는 8월 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)에도 비슷한 제안을 했다. 서클은 집행위원회에 MiCA의 스테이블코인 준비금 규정을 완화하고 복수 발행 방식을 유지해 달라고 요청했다. 서클은 2024년 7월부터 프랑스 법인을 통해 EU에서 USDC와 EURC를 발행해 왔다. 서클은 시가총액 기준 세계 상위 스테이블코인 25개 가운데 현재 MiCA 규제를 받는 것은 USDC, USDG, EURC 등 3개뿐이라고 밝혔다. 서클은 제출한 의견서 전문은 공개하지 않았다. MiCA는 전자화폐토큰 발행사가 준비금의 최소 30%를 상업은행 예금으로 보유하도록 규정한다. 유럽은행감독청이 토큰을 중요 토큰으로 지정하면 이 요건은 60%로 올라간다. 서클은 예금 최저 비율이 은행 부문의 신용 위험과 거래상대방 위험에 대한 노출을 키운다고 주장했다. 2023년 3월 서클이 약 400억 달러 규모 준비금 중 33억 달러가 파산한 실리콘밸리은행에 예치돼 있었다고 공개한 뒤 USDC는 잠시 1달러 페그를 잃었다. 유럽중앙은행과 유럽중앙은행제도의 다른 중앙은행들도 예금 최저 요건 폐지를 제안했다. 대신 준비금의 일정 비율이 영업일 기준 1일에서 5일 이내에 만기가 돌아오도록 하자고 제안했다. 서클은 예금 최저 비율을 덜 경직적인 최소 자산 유동성 요건으로 대체하는 방안을 지지했다. 서클은 준비금 가운데 특정 정부에 대한 익스포저를 35%로 제한하는 규정의 폐지도 요청했다. 서클은 이 한도 때문에 달러 표시 토큰이 미국 국채 같은 국채를 대부분 보유하는 것이 불가능하다고 밝혔다. 서클은 발행사의 특정 은행 익스포저를 해당 은행 총자산의 1.5%로 제한하는 규정도 없애 달라고 요청했다. 서클은 이 은행 한도가 대형 발행사로 하여금 수십 개 은행과 준비금 관련 거래 관계를 유지하도록 강제할 것이라고 밝혔다. 서클은 EU에서 승인된 법인과 외국 규제를 받는 계열사가 스테이블코인을 공동 발행하는 복수 발행 방식이 현재 USDC 같은 토큰이 MiCA 체계 안에서 운영될 수 있는 유일한 방법이라고 주장했다. 서클은 복수 발행을 제한하면 해당 토큰의 사용이 EU 규제 밖으로 밀려날 것이라고 경고했다. 유럽중앙은행제도는 제3국의 복수 발행 구조가 허용되는지 MiCA에서 법적으로 명확히 할 필요가 있다고 밝혔다. 도이체뵈르제그룹은 9월 29일 제출한 의견서에서 결제용 전자화폐토큰을 별도 범주로 만들자고 제안하며, 결제 실패가 확산될 수 있다고 경고했다. 프로그레스 상공회의소는 9월 30일 제출한 의견서에서 MiCA가 이자를 제한하더라도 소비자가 전자화폐토큰으로 보상을 받을 수 있어야 한다고 밝혔다. 프로그레스 상공회의소는 집행 가능한 EU 내 환급 권리를 전제로 복수 발행도 지지했다.