Hyperliquid Policy Center, SEC의 거래 추월 규칙 폐지 계획 지지

핵심 포인트

Hyperliquid Policy Center와 Douro Labs는 ‘거래 추월 규칙(Trade-Through Rule)’으로 알려진 Regulation NMS 규정 611조를 폐지하려는 SEC의 제안을 지지하는 공동 의견서를 제출했다. 두 기관은 이 규칙이 온체인 거래를 정확히 반영하지 못하는 전통적 호가 체계에 의존한다고 밝혔다. 또한 호가가 없는 거래, 24시간 연중무휴 시장, 블록체인 수수료, MEV를 다루는 원칙 기반 최선집행 지침을 요구했다. 공동 의견서는 기존 NBBO가 온체인 시장을 포괄할 수 없을 때 독립적인 가격 참조 메커니즘을 활용하자고 제안했다. Pyth Network는 거래소와 시장 참여자로부터 실시간 데이터를 집계하는 오라클의 사례로 언급됐다.

시장 심리

중립, 규제 주도.

이유: Hyperliquid Policy Center와 Douro Labs는 구속력 있는 규제 결과를 발표한 것이 아니라 SEC의 제안을 지지하는 의견을 제출했다.

유사 과거 사례

이러한 유형의 규제 협의는 일반적으로 즉각적인 시장 영향이 제한적이다. 규칙이 기관의 검토와 최종 결정 절차를 거쳐야 하기 때문이다. 이번 제안은 기존 집행 기준을 온체인 시장에 어떻게 적용할 수 있는지에 초점을 맞추고 있어, 일반적인 협의보다 인프라와 직접적으로 관련될 가능성이 있다.

파급 효과

더 명확한 집행 기준은 브로커와 온체인 시장 운영자가 거래 업무 흐름을 설계하는 방식에 영향을 줄 수 있다. 규제 당국이 대체 가격 참조를 인정할 경우, 온체인 인프라 제공업체는 보다 구체적인 컴플라이언스 요건에 직면할 수 있다.

기회와 리스크

기회: SEC가 온체인 거래의 최선집행에 관한 최종 지침을 발표하는지 지켜본다. 지침이 공개되면 어떤 인프라 모델이 규제상 인정받는지 명확해질 수 있다.

리스크: SEC가 의견을 검토한 뒤 규정 611을 유지하거나 수정하는지 지켜본다. 온체인 시장의 특성을 다루지 않는 체계는 거래 인프라의 불확실성을 지속시킬 수 있다.