KOSPI, 사상 최악의 한 달에 33% 넘게 급락

핵심 포인트

한국 KOSPI는 7월에 33% 넘게 급락해 1997년 10월 IMF 위기 당시 하락률과 2008년 10월 글로벌 금융위기 당시 하락률을 넘어섰다.

지수는 목요일 장 초반 5% 반등이 사라진 뒤 1.23% 하락한 5,593.56에 마감했다.

미결제 레버리지 베팅은 7월 초 사상 최대인 29.2조 원, 약 197억 달러에 달했다.

7월 28일과 7월 29일에는 서킷브레이커가 발동돼 거래가 중단됐으며, 이는 첫 연속 거래일 중단이었다.

구윤철 기획재정부 장관은 시장 정상화를 돕기 위해 필요할 경우 추가 조치가 도입될 수 있다고 말했다.

왜 중요한가: 강제적인 주식 디레버리징은 지역 위험선호를 낮추고 투기적 자산의 유동성을 긴축시킬 수 있다.

시장 심리

약세, 위험회피, 이벤트 주도, 위험 축소.

이유: KOSPI가 7월에 33% 넘게 급락한 것은 위험회피 포지셔닝과 강제적인 위험 축소를 가리킨다.

유사 과거 사례

중국의 2015년 주식시장 급락은 빠른 레버리지 랠리 이후 발생했고, 이후 지역 위험선호를 타격했다. 상하이와 선전 지수는 2015년 6월 12일 고점에 도달한 뒤 각각 32%와 40% 하락했고, 이는 당국의 시장 안정화 조치를 강제했다. (House of Lords Library) 차이점: 현재 사례는 한국의 AI 칩 선도주를 중심으로 하므로, 섹터 집중도가 회복 경로를 좌우할 수 있다.

파급 효과

레버리지 상품이 하락 가격에 매도할 때 강제 매도는 유동성과 위험선호 경로를 통해 확산될 수 있다.

레버리지 ETF 규제가 강제 매도를 줄인다면, 파급은 한국 주식에 집중된 상태로 남을 수 있다.

5,100-5,300 지지 구간이 깨진다면, 글로벌 투자자들은 이번 하락을 더 넓은 위험자산 경고로 받아들일 수 있다.

기회와 리스크

기회: 5,100-5,300 지지 구간이 유지되고 강제 매도가 완화된다면, 안정화 확인 이후 위험 노출을 늘리는 것은 하락 모멘텀이 약해지고 있음을 확인하는 신호다.

리스크: 지지 구간이 깨지거나 서킷브레이커가 계속된다면, 레버리지 주식 대체상품에 대한 노출을 줄이는 것이 또 다른 강제 매도 국면에서의 하방을 제한한다.