7년물 국채 수익률, 비트코인의 수익률 허들을 높이다

핵심 포인트

미국 정부는 7월 28일 440억 달러 규모의 7년물 국채를 4.473% 수익률에 매각했다. 이 수익률은 6월 국채 입찰에서 낙찰된 4.260%보다 21.3bp 높았다. 이번 입찰에는 공급 1달러당 2.49달러의 응찰이 들어왔고, 6월에는 2.50달러였다. Fed는 7월 29일 9대 3 표결로 목표 범위를 3.5%에서 3.75%로 유지했다. Beth Hammack, Neel Kashkari, Lorie Logan은 0.25%포인트 인상을 선호했다.

왜 중요한가: 국채 수익률 상승은 투자자들이 비트코인의 변동성을 감수하기 전에 더 높은 기대수익을 요구하게 만들 수 있다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 거시 주도.

이유: 7년물 국채 입찰이 4.473% 수익률에 낙찰되면서 저위험 수익이 비트코인 대비 더 경쟁력 있게 됐다.

유사 과거 사례

2022년 9월 Federal Reserve가 금리를 0.75%포인트 인상했고, 정책금리 상승이 위험자산을 압박하면서 비트코인은 19,000달러를 향해 하락했다. (CoinDesk) 차이점은 현재 상황에서는 Fed가 동결했다는 점이며, 따라서 압력은 신규 인상보다 지속적인 수익률 경쟁에서 더 많이 나왔다.

파급 효과

국채 수익률 상승은 계약상 수익보다 미래 가격 상승에 의존하는 자산의 매력을 낮출 수 있다. 장기물 수익률이 높은 수준에 머문다면 레버리지를 활용한 크립토 수요와 재량적 위험 감수는 계속 제약될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 국채 수익률이 높은 수준에 머무는 동안 비트코인이 상승한다면, 이는 크립토 고유 수요가 채권 수익률 허들을 상쇄하고 있다는 잠재적 확인 신호다.

리스크: 국채 수익률과 달러가 견조한 상태를 유지하는 가운데 비트코인이 약해진다면, 위험 노출을 줄이는 것이 긴축적 금융 여건에서 오는 하방 위험을 제한할 수 있다.