캐나다, 최소 금액 없이 직접 상환 허용하고 수수료 상한 1% 제안

캐나다가 10월 24일 공개한 스테이블코인 규정안에 따르면, 적용 대상 개인 보유자는 최소 상환 금액 제한 없이 발행사에 직접 상환을 요청할 수 있다. 제안된 15조는 발행사가 통상 영업일 기준 3일 이내에 상환을 완료하도록 요구하고 발행사 상환 수수료를 1%로 제한한다. 스테이블코인법은 3월 26일 국왕 재가를 받았지만 핵심 조항은 아직 발효되지 않았다. 정부의 영향평가서는 2027년 가을을 시행 목표 시기로 제시한다.

이 법은 발행사가 스테이블코인이 추종하는 통화로 액면가 상환을 하도록 요구한다. USDC를 액면가로 상환하면 미국 달러로 지급받게 된다. 캐나다 달러를 원하는 캐나다 보유자는 적절한 환전 또는 지급 절차를 별도로 거쳐야 한다. 직접 상환 비용은 제안된 발행사 수수료 상한 내에서 실제 발행사 수수료와 보유자의 은행 거래 방식에 따라 달라진다. 발행사는 상환 수수료를 도입하거나 인상하기 최소 7일 전에 웹사이트에 공지해야 한다. 발행사의 상환 정책에는 지급 방식과 일일 한도를 허용하는 상황도 설명해야 하며, 이를 통해 보유자는 서비스를 이용하기 전에 관련 내용을 확인할 수 있다.

이 법은 국내외 발행사가 캐나다 구매자에게 직접 또는 간접적으로 스테이블코인을 제공하고, 실제 또는 합리적으로 예상되는 용도가 주 경계나 국경을 넘는 경우 적용된다. 제안된 3조는 캐나다 구매자의 소재지를 시민권만으로 판단하지 않고 통상 거주지, 본사 또는 주된 사업장을 기준으로 정한다. 이 법은 중앙은행 발행사를 제외하며, 금융기관과 폐쇄형 거래 구조에 대한 제외 적용 여부는 규정에 따라 달라진다. 캐나다 중앙은행 총재는 주 또는 외국의 요건이 실질적으로 유사한 경우 조건을 붙여 면제할 수 있다.

유럽경제지역 밖의 USDC 보유자에 관한 서클의 약관은 10월 15일 개정됐으며, 서클 인터넷 파이낸셜(Circle Internet Financial), LLC를 발행사로 명시하고 직접 상환 자격을 정상 상태의 등록된 서클 민트(Circle Mint) 계정 보유 여부에 연계한다. 서클 민트는 지원 지역의 기관과 등록 유통업체를 대상으로 하며 개인 용도로 이용하려는 개인은 제외한다. 신청자는 신원 조회, 신원 확인, 고객확인(KYC) 및 제재 대상 여부 확인 절차를 거친다. 서클 민트 이용자 계약은 기관 고객이 확인된 민트 계정의 명의와 명의자가 일치하는 검증된 은행 계좌를 연결하도록 요구한다. 서클은 전신 송금을 통한 발행과 상환을 제공하며, SEPA 및 은행 네트워크 송금은 제한된 지역에서 참여 은행을 통해서만 가능하다. 서클이 광고하는 즉시 결제도 참여 은행 프로그램에 달려 있다.

제안의 문구는 모든 보유자를 포함해 적용 대상 발행사에서 상환받을 수 있는 범위가 더 넓다는 점을 시사한다. 서클 민트 페이지는 서클 내셔널 트러스트(Circle National Trust)를 USDC 발행사가 아니라 수탁기관으로 명시한다. 따라서 서클 내셔널 트러스트의 은행 인가만으로는 서클 인터넷 파이낸셜, LLC가 캐나다 규제 체계에서 제외되는지 판단할 수 없다. 서클의 별도 법인을 같은 법인으로 취급하기보다는 향후 캐나다의 등록 또는 면제 결정이 더 큰 영향을 미칠 수 있다.

정부 영향평가서는 준비자산 증권의 결제와 운영 처리를 위해 3영업일의 상환 기간을 둔다고 설명한다. 제안에는 외부 수취 은행이 상환 대금을 이용 가능하게 해야 하는 별도의 기한이 없다. 서클의 계약은 외부 은행이나 결제망에서 비롯된 지연을 별도로 다룬다. 제안된 15조 2항은 발행사의 준비자산 시장에서 유동성 부족이 발생해 발행사가 모든 요청을 처리할 수 없는 경우에만 일일 상환 한도를 허용한다. 이 예외는 통상적인 최소 금액 및 처리 기간 요건에는 우선 적용되지만 1% 수수료 상한은 유지한다.

법이 발효되면 발행사는 유통 중인 스테이블코인의 액면가 이상에 해당하는 준비자산을 기준 통화 또는 적격 유동자산으로 보유해야 한다. 이 법은 보유자의 상환 청구권을 제외하고 준비자산을 발행사 및 수탁기관 채권자의 청구권과 분리한다. 제안은 요구불예금, 단기 국채, 적격 머니마켓펀드, 특정 익일물 환매조건부채권을 허용한다. 또한 상환에 쓸 기준 통화를 확보하기 위한 목적으로만 익일물 환매조건부채권을 허용한다. 준비자산 분리는 보유자의 청구권을 보호하지만 스테이블코인을 예금보험이 적용되는 은행 예금으로 만들지는 않으며, 이 법은 적용 대상 발행사가 그와 다르게 주장하는 것을 금지한다.

직접 상환은 토큰을 다른 시장 참여자에게 매도하기 어려울 때 적용 대상 개인 보유자에게 또 다른 선택지를 제공할 수 있다. 서클의 약관은 액면가 상환에 대한 조건부 약속과 서클이 통제하지 않는 제3자 플랫폼의 가격을 구분한다. 의견 수렴 기간은 공개일부터 60일이다. 제안된 경과 조치는 기존 발행사가 법 시행 후 30일 이내에 신청하면 등록 또는 거부 통지를 받을 때까지 발행을 계속할 수 있도록 한다. 신청하지 않는 발행사에 대한 경과 조치는 31일째 종료된다. 등록 전환 기간에도 상환 의무는 유예되지 않는다. 직접 상환의 실제 유용성은 최종 규정과 법인별 결정, 공시된 지급 절차에 따라 달라지며, 여기에는 준비자산 시장의 유동성 부족 상황도 포함된다.