블랙록, 비트코인 하락은 디레버리징과 자금 흐름 변화 때문이라고 분석

핵심 포인트

블랙록은 비트코인의 조정이 비트코인의 장기 투자 논거에 구조적 변화가 발생했기 때문이 아니라, 투기적 디레버리징과 자금 흐름의 역학을 반영한 것이라고 밝혔다. 비트코인은 2025년 10월 12만 달러를 웃돌았지만, 2026년 6월 6만 달러 아래로 50% 넘게 하락했다. 중국 관세 관련 헤드라인이 거시적 위험회피 이벤트를 촉발하기 전 선물 미결제약정은 900억 달러를 넘어섰고, 이후 미결제약정은 하루 기준 사상 최대 규모인 200억 달러 감소했다. 블랙록은 현물 비트코인 ETP에 2025년 10월까지 600억 달러가 유입됐지만, 자금이 AI 테마 상품으로 순환 이동하면서 50억 달러를 넘는 자금이 유출됐다고 밝혔다.

시장 심리

신중한 강세, 수급 주도.

이유: 블랙록은 이번 하락을 비트코인의 투자 논거 변화가 아니라 포지션 조정으로 설명했다.

유사 과거 사례

레버리지에 따른 조정은 일반적으로 급격한 청산과 광범위한 위험자산과의 일시적인 동조화를 초래한다. 이번 이벤트에는 ETP 자금 유출과 자금 순환도 포함돼 있어, 파생상품 포지션을 넘어선 압력이 이어질 수 있다.

파급 효과

무기한 선물 레버리지가 현물 ETP 자금 흐름이 안정되기 전에 다시 확대되면, 비트코인은 자금 흐름에 따른 추가 변동성에 계속 민감하게 반응할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 보고된 자금 유출 이후 현물 비트코인 ETP 자금 흐름이 안정되는지 지켜본다. 자금 흐름이 안정되면 디레버리징 국면이 더욱 제한되고 있음을 시사할 수 있다.

리스크: 기록적인 감소 이후 무기한 선물 미결제약정의 추이를 지켜본다. 레버리지가 다시 확대되면 청산 주도의 움직임이 재차 나타날 위험이 커질 수 있다.