Strategy, 제안된 규정에 따라 MSCI 지수에서 제외될 가능성 직면

핵심 포인트

MSCI가 영업 비활동 기업을 심사하기 위한 규정을 제안했다. 2026년 5월 MSCI 시뮬레이션에서는 Strategy, Metaplanet, Yellow Cake가 MSCI ACWI IMI에서 제외되는 것으로 나타났다. 제안된 방법론은 영업자산, 비용, 현금흐름, 비영업 공정가치 변동, 그리고 자금조달을 통해 조달한 자산에 대한 의존도를 평가하게 된다. 마지막 기준은 주식과 부채 발행을 활용하는 Strategy의 비트코인 축적 모델을 직접 겨냥하게 된다. 해당 규정은 아직 확정되지 않았으며, 관련 변경 사항은 2026년 11월 지수 검토 과정에서 시행될 수 있다.

시장 심리

중립, 정책 주도.

이유: MSCI의 제안된 방법론은 아직 확정되지 않았다.

유사 과거 사례

이러한 유형의 지수 방법론 제안은 일반적으로 광범위한 암호화폐 시장 여건이 변하기 전에 직접 영향을 받는 기업의 주가에 영향을 미친다. 이번 제안은 방법론이 자금조달을 통한 자산 축적을 구체적으로 검토한다는 점에서 다를 수 있다.

파급 효과

MSCI가 해당 방법론을 채택할 경우 지수에서 제외된 기업에 대한 패시브 펀드 수요가 줄어들 수 있다. MSCI가 규정을 확정하면 투자자들은 다른 지수 제공업체들도 기업의 비트코인 재무 모델에 유사한 심사 기준을 적용하는지 주시할 수 있다.

기회와 리스크

기회: 투자자들은 제안된 방법론이 확정되는지 확인하기 위해 MSCI의 10월 16일 결정을 주시할 수 있다. 최종 제외 결정은 해당 기업들의 지수 관련 수요 리스크를 명확히 할 수 있다.

리스크: 투자자들은 제안된 규정의 변경 여부를 확인하기 위해 9월 30일 의견 제출 마감일을 주시할 수 있다. 유사한 지수 심사 기준이 더 광범위하게 채택되면 주식과 부채를 통해 비트코인 축적 자금을 조달하는 기업들의 불확실성이 커질 수 있다.