Analyse: Ethereum behält Wert als Reserve-Asset, 36 % des Angebots sind gestakt

Der Blockworks-Analyst Jake Koch-Gallup hat eine Argumentation veröffentlicht, die der Ansicht widerspricht, Ethereum verliere seinen Liquiditätsvorteil. Koch-Gallup argumentiert, dass Ethereums Eigenschaften als Reserve-Asset, sein Layer-2-Ökosystem und die institutionelle Akzeptanz langfristige Wettbewerbsvorteile bleiben. Koch-Gallup räumt ein, dass die Wertabschöpfung von ETH und sein Marktanteil bei Stablecoins vor Herausforderungen stehen.

Koch-Gallup zufolge umfasst die Bewertung von ETH Prämien als Reserve-Asset und als Sicherheit und hängt nicht allein vom realwirtschaftlichen Wert (REV) ab. Koch-Gallup beziffert die aktuelle Marktkapitalisierung von ETH auf rund das 1.100-Fache seines REV der vergangenen 12 Monate. Auf Ethereum entfallen rund 65 % des in dezentraler Finanzwirtschaft insgesamt gebundenen Werts. Ethereum kommt auf etwa 45 % des Umfangs der On-Chain-Verwaltung realer Vermögenswerte. Spot-ETFs und Unternehmensreserven halten zusammen rund 13 % des ETH-Angebots. Weitere rund 36 % des ETH-Angebots sind gestakt.

Koch-Gallup ist der Ansicht, dass die Entwicklung von Layer-2-Netzwerken wie Base und Robinhood Chain das Ethereum-Ökosystem weiterhin stärkt. Seiner Ansicht nach könnte das allgemeine Wachstum des Stablecoin-Marktes die Auswirkungen des sinkenden Marktanteils von Ethereum ausgleichen. Koch-Gallup räumt jedoch Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit einer ETH-Bewertung ein, die allein durch Prämien als Reserve-Asset gestützt wird, wenn es nicht genügend Einnahmen und Mechanismen gibt, die ETH Wert zurückführen.