MSCI streicht Strategy zum Handelsschluss am 30. November aus USA-Index

MSCI teilte am Mittwoch mit, dass Strategy, der größte Bitcoin-Halter unter börsennotierten Unternehmen, zum Handelsschluss am 30. November aus dem MSCI USA Index genommen wird. Ein neues Prüfverfahren stufte Strategy als nicht operativen Emittenten ein. Durch die Streichung scheidet Strategy auch aus den breiter gefassten MSCI World- und ACWI-Indizes aus. MSCI veröffentlichte die Indexüberprüfung für November 2026 kurz nach 17 Uhr ET.

Die Überprüfung nimmt außerdem Japans Metaplanet aus dem MSCI Japan Small Cap Index. Der Uran-Halter Yellow Cake scheidet aus dem MSCI United Kingdom Small Cap Index aus. Islands Skel Fjarfestingafelag scheidet aus dem MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap Index aus. Das Micro-Cap-Unternehmen Upexi wird aus dem USA Micro Cap Index genommen. MSCI hatte alle fünf Unternehmen bereits anhand von Finanzdaten zum 30. September und Marktwerten vom 9. Oktober auf einer Liste möglicher Auswirkungen für eine Streichung vorgemerkt.

Strategy war das einzige Large-Cap-Unternehmen der Gruppe und machte mehr als 90 % des gemeinsamen streubesitzbereinigten Marktwerts der fünf Unternehmen auf der Oktoberliste aus. Strategy hielt zum 8. November 850.364 Bitcoin. Strategy zahlte für diese Bestände 64,16 Milliarden Dollar, im Schnitt 75.456 Dollar je Coin. Die Strategy-Aktie schloss den regulären Handel mit einem Plus von 1,06 % bei 122,35 Dollar. Im nachbörslichen Handel fiel die Aktie anschließend bis 17.34 Uhr ET um 1,51 % auf 120,50 Dollar.

Die neue Regel enthält keinen Verweis auf Bitcoin. Bei der ersten Prüfung müssen operative Vermögenswerte mindestens 50 % der Gesamtaktiva eines Unternehmens ausmachen. Unternehmen, die diesen Schwellenwert unterschreiten, durchlaufen fünf Finanzkennzahlentests. Fällt das Ergebnis bei mindestens vier Tests negativ aus, ist ein Unternehmen für die MSCI Global Investable Market Indexes nicht zugelassen. Unternehmen, die noch nicht in den Indizes vertreten sind, können nicht aufgenommen werden, wenn sie bei der Prüfung auf Ausschluss in einem der beiden jüngsten jährlichen Berichtszeiträume durchfallen. Ein bereits enthaltenes Unternehmen wird dagegen erst gestrichen, wenn es in beiden Zeiträumen durchfällt. MSCI teilte mit, dass bei der Beurteilung auch der jüngste Zwischenbericht herangezogen werden kann. MSCI erklärte am Mittwoch, dass die MSCI US Index Series nicht operative Emittenten genauso behandeln werde.

MSCI hatte Ende 2025 zunächst vorgeschlagen, Unternehmen auszuschließen, deren digitale Vermögenswerte mindestens 50 % der Gesamtaktiva ausmachen. MSCI gab diesen Vorschlag im Januar auf und begann im August eine umfassendere Konsultation. Am 15. Oktober beschloss MSCI die neue Methodik mit geringfügigen Änderungen. MSCI teilte außerdem mit, dass die im Oktober 2025 eingeführten vorläufigen Beschränkungen auslaufen würden, darunter ausgesetzte Erhöhungen der Aktienzahl und aufgeschobene Aufnahmen.

Fonds, die einen MSCI-Index abbilden, müssen dessen Zusammensetzung nachbilden und daher die gestrichenen Aktien bis zum Handelsschluss am 30. November verkaufen. Analysten von JPMorgan schätzten im vergangenen November, dass ein Ausschluss von Strategy Abflüsse von rund 2,8 Milliarden Dollar zur Folge haben könnte. Sollten weitere Indexanbieter MSCI folgen, könnten laut den Analysten bis zu weitere 8,8 Milliarden Dollar abfließen. Die Schätzungen bezogen sich auf den früheren Vorschlag von MSCI zu digitalen Vermögenswerten und nicht auf die Prüfung vom Oktober. MSCI hat keine Schätzung zu möglichen Abflüssen veröffentlicht. Die Streichung von Strategy aus den Indizes nimmt Strategy-Aktien nicht vom Börsenhandel aus und verpflichtet Strategy nicht dazu, Bitcoin zu verkaufen. Der daraus entstehende Druck betrifft die Strategy-Aktie und den Aufschlag auf den Aktienkurs, den Strategy zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen durch Aktienverkäufe nutzt.

Strategy erklärte in einem Schreiben vom August, die Streichung „hätte keine wesentlichen Auswirkungen auf das Geschäft von Strategy“. Strategy hat erklärt, dass Fonds, die MSCIs globale investierbare Indizes abbilden, 3,1 % der ausstehenden Stammaktien von Strategy halten. Strategy teilte außerdem mit, dass das Unternehmen seine Bitcoin-Treasury nach US-GAAP als operatives Segment ausweist. Die mögliche Beobachtungsliste umfasste 17 weitere Indexmitglieder, darunter SharpLink, TON Strategy und Solana Company. Diese 17 Unternehmen standen nicht auf den am Mittwoch veröffentlichten Streichungslisten.

Das in Tokio börsennotierte Unternehmen Metaplanet ist das andere Bitcoin-Treasury-Unternehmen unter den gestrichenen Unternehmen. Metaplanet verkaufte im vergangenen Quartal Bitcoin, um Anlegern zu zeigen, dass das Unternehmen seine Bestände zur Beschaffung von Liquidität nutzen könnte. Strategy kaufte in der Woche bis zum 8. November 1.036 Bitcoin für 81,9 Millionen Dollar.