XRPL: RLUSD-Bestand sinkt um knapp 29 %, während sich die Reserven eines untersuchten XRP-Pools kaum ändern

DefiLlama wies den RLUSD-Bestand auf XRPL am 31. Oktober mit 707 Millionen aus, ein Rückgang um 28,7 % im auf dem Dashboard angezeigten Tageszeitraum. NOSHASHI verglich einen XRP/RLUSD-Pool am 29. Oktober um 23:59:51 UTC und am 31. Oktober um 13:11:11 UTC im Jahr 2026. Die Messungen von NOSHASHI zeigten, dass die XRP-Menge im Pool um weniger als 1 % zurückging, während die RLUSD-Menge geringfügig stieg. Die spätere Messung des Pools ergab rund 1,87 Millionen XRP und 2,34 Millionen RLUSD. Der Vergleich erfasste Token-Mengen statt Dollarwerte, die mit dem XRP-Kurs schwanken können. XRP wurde in der Markterhebung vom 31. Oktober nahe 1,25 Dollar gehandelt.

DefiLlama nannte ein Datum und die prozentuale Tagesveränderung, aber weder einen untertägigen Zeitstempel noch ein Ledger, das den Stichtag der Bestandsmessung ausweist. Die Marktbeobachtungen umfassen die gemeldeten Tage des Rückgangs, können aber keine Reaktion auf eine bestimmte Ausgabe- oder Rücknahmetransaktion isolieren. DefiLlama wies für Ethereum zudem einen RLUSD-Bestand von rund 1,71 Milliarden aus, ein Anstieg um 5,73 % im auf dem Dashboard angezeigten Tageszeitraum. Die gegenläufigen Bestandsveränderungen beweisen nicht, dass dieselben Mittel von XRPL zu Ethereum transferiert wurden.

NOSHASHI maß zum Handelsschluss am 29. Oktober finanzierte Verkaufsangebote im Umfang von 62.952,98 RLUSD, die XRP-Verkäufern zur Verfügung standen. Zum Handelsschluss am 30. Oktober maß NOSHASHI solche Angebote im Umfang von 98.461,88 RLUSD. Die Messung von NOSHASHI am 31. Oktober ergab solche Angebote im Umfang von 112.162,55 RLUSD. NOSHASHI maß einen Rückgang finanzierter Kaufgebote, die RLUSD-Verkäufern zur Verfügung standen, von 71.292,22 RLUSD auf 40.870,63 RLUSD zwischen den Handelsschlüssen am 29. und 30. Oktober. Die Stichprobe von NOSHASHI vom 31. Oktober zeigte, dass sich diese Gebote auf 59.593,01 RLUSD erholten und damit unter dem Wert vom 29. Oktober blieben.

NOSHASHI untersuchte finanzierte Angebote, begrenzt auf jeweils 100 je Seite und innerhalb von 10 % des zum jeweiligen Messzeitpunkt geltenden Referenzmittelkurses. NOSHASHI erfasste die AMM-Reserven getrennt von der Orderbuchtiefe. Die gemessenen Gesamtwerte bedeuten nicht, dass der gesamte Betrag nahe dem besten Preis ausgeführt werden kann; Veränderungen des Referenzpreises verschieben zudem das Messband.

Nach der Schätzung von NOSHASHI vom 31. Oktober um 13:11:54 UTC auf Ledger 108023839 kostete der Kauf von 10.000 RLUSD 8.033,58 XRP und lag damit 0,14 % über dem Referenzmittelkurs. NOSHASHI schätzte, dass der Verkauf von 10.000 RLUSD 8.015,85 XRP einbringen würde, 0,08 % unter diesem Mittelkurs. Beide modellierten Aufträge hätten vollständig über ruhende Angebote ausgeführt werden können, ohne den Pool einzubeziehen; die Schätzungen waren jedoch weder abgeschlossene Geschäfte noch garantierte Kurse. Da keine vergleichbare frühere Schätzung vorliegt, lässt sich nicht feststellen, ob die Bestandsveränderung die Ausführung verbilligt oder verteuert hat.

Die transaktionsspezifische Erklärung für den Rückgang des RLUSD-Bestands auf XRPL ist weiterhin ungeklärt. Werden Token auf dem XRP Ledger an einen Emittenten zurückgegeben, werden sie vernichtet und die im Ledger ausgewiesenen Verbindlichkeiten des Emittenten sinken. Die Rückgabe eines Stablecoins setzt eine Rücknahme in Gang, belegt aber nicht, dass eine Zahlung in US-Dollar außerhalb der Blockchain erfolgt ist. Das XRPL Dashboard misst Nettoveränderungen der Verbindlichkeiten, statt Ausgabe und Vernichtung jeweils brutto gesondert zu erfassen. Die Bestandsfelder des XRPL Dashboards enthalten außerdem weder ein bestandsbezogenes Ledger noch einen Zeitstempel der Beobachtung. Für einen Abgleich auf Transaktionsebene müssten Ausgabe, Rückgaben und etwaige Rückbuchungen identifiziert und operative Wallets einheitlich berücksichtigt werden. Über die Emittenten-Balance-API können operative Wallets ausgeschlossen werden; es wurde jedoch nicht festgestellt, wie die Dashboards diese Wallets tatsächlich behandeln. Anhand der Beobachtungen lassen sich Bestandskonsolidierung, Nettoeinlösung oder die Messmethode nicht als Erklärungen voneinander unterscheiden; auch belegen sie nicht, dass XRP-Verkäufe die Ursache waren.

Eine frühere Offenlegung von Ripple zum Bestand des Emittenten insgesamt bezifferte den umlaufenden RLUSD-Bestand am 29. Oktober auf 2.627 Millionen. Ripple meldete für denselben Tag Reservefonds von 2.759 Millionen Dollar. Diese Angaben zum Gesamtbestand des Emittenten lassen sich nicht als zeitgleich mit den Bestandsmessungen auf den Blockchains vom 31. Oktober behandeln. Die Deckung eines Stablecoins und die für die Handelsausführung verfügbaren Mittel sind zwei getrennte Fragen.

Die AMM-Dokumentation von XRPL erläutert, dass größere Pools einen bestimmten Handel im Allgemeinen mit einer geringeren Wechselkursbewegung ermöglichen. Für die Ausführung in einem Pool sind dessen tatsächliche Reserven daher wichtiger als RLUSD, die an anderer Stelle im Ledger gehalten werden. XRP, das in einem AMM-Pool liegt, ist unmittelbar diesem Pool zugeordnet. XRP kann außerdem Geschäfte zwischen ausgegebenen Token verbinden, wenn Auto-Bridging einen günstigeren Weg ermöglicht.

Halter können an späteren Ledgers erneut die Kosten von Geschäften fester Größe in beide Richtungen sowie finanzierte Angebote und Pool-Reserven vergleichen. Anhaltend niedrigere Bestände oder schlechtere vergleichbare Kurse würden die Einschätzung verändern; die derzeitigen Beobachtungen belegen jedoch nicht die Ausführungsqualität auf dem breiteren XRP-Markt.