Saylor plädiert nach Strategy-Kapitalaufnahme über 2,0065 Mrd. Dollar für flexiblen Bitcoin-Besitz

Michael Saylor veröffentlichte einen Essay, wonach institutionelle Verwahrung und Wertpapiere Bitcoin ausweiten können, ohne die Selbstverwahrung abzuschaffen. Strategy meldete Nettoerlöse von 2,0065 Mrd. Dollar aus dem Verkauf von 18.261.118 MSTR-Aktien im Zeitraum vom 17. bis 23. August. Strategy meldete 5,10 Mrd. Dollar in seiner USD Reserve. Strategy meldete 1,59 Mrd. Dollar in einem separaten USD-Cash-Pool. Strategy kaufte STRC-Vorzugsaktien im Wert von 136,4 Mio. Dollar beziehungsweise 1.431.212 Aktien zurück. Strategy hielt 840.447 BTC und meldete für die Woche keine Bitcoin-Käufe oder -Verkäufe. Strategy stellte 300 Mio. Dollar aus den Aktienverkaufserlösen für seine USD Reserve bereit. Die übrigen Erlöse erhöhten den USD-Cash-Pool. Die USD Reserve ist gemäß einer im Form 8-K des Unternehmens vom 29. Juni offengelegten Richtlinie auf Vorzugsdividenden und Schuldzinsen beschränkt. Das Management muss mindestens 12 Monate der erwarteten Verpflichtungen vorhalten, sofern der Verwaltungsrat keine Verringerung genehmigt. Ein separates BTC Monetization Program erlaubt bestimmte Bitcoin-Verkäufe, um der Reserve bis zu 1,25 Mrd. Dollar zuzuführen, Dividenden- und Zinszahlungen zu decken oder aufzufüllen oder genehmigte Wertpapierrückkäufe zu finanzieren. Das Programm bleibt diskretionär und kann geändert, ausgesetzt oder beendet werden. Nach dem STRC-Rückkauf verblieben 516,6 Mio. Dollar im umfassenderen Digital Credit Securities-Rückkaufprogramm. Saylor beschreibt Selbstverwahrung als Ausstiegsrecht und Kontrollinstanz gegenüber Intermediären. Er lehnt es ab, Selbstverwahrung für jede Person und jedes Institut verpflichtend zu machen. Direkteigentum gebe dem Inhaber Kontrolle, aber auch Verantwortung für Schlüssel, Sicherungskopien, Nachlassplanung sowie den Schutz vor digitalen und physischen Bedrohungen, sagt er. Institutionelle Verwahrung könne rechtliche, Gegenpartei- und Konzentrationsrisiken hinzufügen und zugleich Funktionstrennung, mehrere Genehmigungen, Prüfungen, Versicherungen und Kontinuität bieten. Der Begriff „Papier-Bitcoin“ beschreibe zutreffend ein nicht gedecktes Versprechen, das fälschlich als Bitcoin dargestellt werde, sagt Saylor. Er argumentiert, der Begriff sei zu weit gefasst, wenn er gleichermaßen auf börsenbezogene Produkte, Unternehmensaktien, Vorzugsaktien, Anleihen und Derivate angewandt werde. Strategy sagt, MSTR sei weder ein ETF noch ein börsenbezogenes Produkt. Strategy sagt, MSTR strebe nicht an, den zugrunde liegenden Bitcoin abzubilden. Strategy sagt, MSTR-Inhaber hätten weder Eigentumsanteile noch ein Rückgaberecht an diesem Bitcoin. Eine vom Emittenten eingereichte MSTR-Investoreninformation beschreibt Stammaktien als nachrangigen Residualanspruch unterhalb von Schuldtiteln und Vorzugsaktien. Vorzugsaktionäre und Gläubiger haben unterschiedliche Rang- und Zahlungsbedingungen, doch keine der beiden Gruppen besitzt einen abgesonderten Teil von Strategys Bitcoin. BIP-110 wurde von Saylor als Test dafür dargestellt, ob eine Fraktion über Konsensregeln eine umstrittene Auffassung legitimer Bitcoin-Nutzung durchsetzen könne. Der Vorschlag wurde nach einer Chain-Spaltung und ins Stocken geratenem Mining im August als geschlossen verzeichnet. Der Essay und die Offenlegungen von Strategy werden als analytisch aufeinander abgestimmt beschrieben, doch Saylor begründet die Veröffentlichung des Essays weiterhin nicht, und der Essay enthält keine Zusage zur künftigen Kapitalallokation von Strategy.