MSCI streicht Strategy wegen neuer Zulassungsregeln aus globalen Aktienindizes

MSCI Inc. hat Strategy Inc. aus globalen Aktienindizes entfernt, was Aktienverkäufe in Milliardenhöhe auslösen könnte. Der Ausschluss erhöht den Druck auf das Finanzierungsmodell, mit dem Michael Saylor seinen umfangreichen Bitcoin-Bestand aufbaut. Die am Mittwoch veröffentlichten Ergebnisse der Überprüfung der MSCI-Aktienindizes für November 2026 führen Strategy unter den Unternehmen auf, die nach Änderungen der Zulassungsregeln aus dem MSCI USA Index ausscheiden.

MSCI hatte im vergangenen Monat erklärt, ein neuer Rahmen werde Unternehmen ausschließen, die als nicht operativ tätige Unternehmen eingestuft werden. Der Rahmen tritt zum Börsenschluss am 30. November in Kraft. In seinem Quartalsbericht von Ende Oktober erklärte Strategy, das Unternehmen erwarte, dass die Überprüfung zum Ausschluss seiner Stammaktien der Klasse A aus den MSCI-Indizes führen werde. Strategy reagierte auf eine Anfrage um Stellungnahme zunächst nicht.

Die Strategy-Aktie verlor im nachbörslichen Handel fast 2 %. Seit Jahresbeginn hat sie fast 20 % eingebüßt. Bitcoin ist im selben Zeitraum um rund 15 % gefallen.

Der Ausschluss könnte Strategy zusätzlich unter Druck setzen, da das Unternehmen sein Modell, Bitcoin durch die Ausgabe von Wertpapieren – darunter Stamm- und Vorzugsaktien – mit einem Aufschlag zu finanzieren, um Käufe zu tätigen, weiter verfolgt. Strategy-Mitgründer und Verwaltungsratsvorsitzender Saylor entwickelte dieses Modell. Seit Mitte 2020 hat Strategy Bitcoin im Wert von mehr als 60 Milliarden Dollar gekauft.

Indexfonds, die Indizes nachbilden, verkaufen bei einer Neugewichtung üblicherweise Aktien in Milliardenhöhe. JPMorgan schätzte im vergangenen Jahr, ein Ausschluss könnte zu Verkäufen von Strategy-Aktien im Wert von bis zu 2,8 Milliarden Dollar führen. Weitere Indizes, die MSCI folgen, könnten laut JPMorgan zusätzliche Verkäufe in Höhe von 8,8 Milliarden Dollar auslösen.

Saylor hat die möglichen Folgen der Entscheidung heruntergespielt. In einem Interview mit Bloomberg TV im Oktober warf Saylor MSCI vor, „voreingenommene Wertmaßstäbe für digitale Vermögenswerte durchzusetzen“. Saylor bezeichnete die Entscheidung als „Werturteil“ und sagte, sie schaffe einen schlechten Präzedenzfall.