Europas MiCA-ART-Kategorie hat keine zugelassenen Emittenten

Kernaussagen

MiCA hat zwei Jahre nach Inkrafttreten der Regeln kein Unternehmen für die Ausgabe eines vermögenswertreferenzierten Tokens zugelassen. Vermögenswertreferenzierte Tokens sind Stablecoins, die durch Gold, andere Vermögenswerte oder Währungskörbe gedeckt sind. Nach der Verordnung müssen Emittenten Eigenmittel von 350.000 Euro oder 2 % der Reserven halten, je nachdem, welcher Betrag höher ist. Sobald ein Token 1 Million Transaktionen und 200 Millionen Euro an täglichen Zahlungen überschreitet, muss sein Emittent die Neuausgabe stoppen.

Marktstimmung

neutral, regulatorikgetrieben.

Begründung: MiCA hat keine Emittenten vermögenswertreferenzierter Tokens zugelassen, daher betrifft die Markteinschätzung den Produktzugang und nicht unmittelbaren Preisdruck.

Vergleichbare historische Fälle

Diese Art regulatorischer Produktkategorie bleibt typischerweise inaktiv, wenn Compliance-Kosten die Wirtschaftlichkeit für Emittenten begrenzen. Der Unterschied ist, dass MiCA bereits aktive Zulassungen für E-Geld-Tokens hat; daher könnte das inaktive ART-Register eher ein Problem der regulatorischen Ausgestaltung bleiben als ein breites Problem beim Zugang zu Stablecoins.

Folgewirkungen

Der wichtigste Kanal ist der regulatorische Zugang: Wenn die ART-Regeln unverändert bleiben, könnten rohstoffgedeckte und korbgedeckte Tokens außerhalb des EU-Rahmens bleiben, statt über lokale Emissionen einzutreten.

Chancen & Risiken

Chancen: Der zentrale Beobachtungspunkt ist, ob die MiCA-Überprüfung nach Abschluss der Konsultation der Kommission am 31. August ein leichteres Regime für rohstoffgedeckte Tokens vorschlägt.

Risiken: Das zentrale Risiko ist, dass Zahlungsobergrenzen und Reserveregeln Antragsteller weiter abschrecken, wodurch die ART-Kategorie inaktiv bliebe.