Tether verliert bei 19 Börsen und Kreditgebern 4,6 Milliarden Dollar an USDT-Bestand

Tether verlor im dritten Quartal 4,6 Milliarden Dollar an USDT-Bestand bei 19 ausgewählten Kryptowährungsbörsen und Kreditgebern. Die Institute stockten ihre Bestände an konkurrierenden Token um rund 1,9 Milliarden Dollar auf, darunter USDC von Circle im Wert von 569 Millionen Dollar und RLUSD von Ripple im Wert von 493 Millionen Dollar. Bybit verzeichnete mit 1,66 Milliarden Dollar den größten Rückgang seiner USDT-Bestände, berichtete Crystal Intelligence. Bybit stockte seine RLUSD-Bestände um 315 Millionen Dollar auf, berichtete Crystal Intelligence. Binance verringerte seine USDT-Bestände um 987 Millionen Dollar, berichtete Crystal Intelligence. Binance erwarb USDC im Wert von 223 Millionen Dollar, berichtete Crystal Intelligence. OKX senkte seine USDT-Bestände um 899 Millionen Dollar, berichtete Crystal Intelligence. OKX stockte seine USDC-Bestände um 273 Millionen Dollar auf, berichtete Crystal Intelligence.

Am breiteren Markt sank der Umlaufbestand von USDT im Quartal um 647 Millionen Dollar oder 0,4 % auf rund 184 Milliarden Dollar. Der Bestand von RLUSD stieg um 59 % auf 2,5 Milliarden Dollar. Der USDC-Bestand nahm um 687 Millionen Dollar zu. Die Veränderungen spiegeln den zunehmenden Wettbewerb um Handelsguthaben wider: Emittenten und Vertriebspartner bieten Börsen und Kunden finanzielle Anreize für das Halten von Token. Stablecoins dienen an den Derivatemärkten für Kryptowährungen als Sicherheiten und können Plattformen, die Kundeneinlagen halten, zusätzliche Erträge verschaffen.

Die USDC-Einlagen bei Hyperliquid stiegen im Quartal um 1,5 Milliarden Dollar auf rund 7,2 Milliarden Dollar. Der Zuwachs fiel mit einer Vereinbarung zwischen Coinbase und Circle zusammen, die Hyperliquid Erträge aus den auf der Plattform eingesetzten USDC ermöglicht. Im Rahmen von Hyperliquids „Aligned Quote Assets“-Modell fungiert Coinbase als Verwalter der USDC-Reserven, während Circle die technische Infrastruktur betreibt. Coinbase teilt einen Großteil der reservebezogenen Erträge über Zahlungen an Hyperliquid, die auf einem kostenbereinigten Referenzsatz beruhen; dadurch entstehen Einnahmen, die an die Derivatesicherheiten gekoppelt sind. Crystal Intelligence stellte fest, dass rund drei Viertel des vierteljährlichen USDC-Zuwachses bei Hyperliquid auf einen Cluster miteinander verbundener Wallets entfielen.

Der zu Coinbase gehörende Derivatehandelsplatz Deribit, der größte seiner Art, stockte seine USDC-Bestände im Quartal um 365 Millionen Dollar auf. Deribit weitete im August ein Programm, das Kunden für das Halten von USDC-Guthaben belohnt, auf rund 70 weitere Länder aus. Anspruchsberechtigte Kunden erhalten monatliche Zahlungen, die anhand des täglichen Mindestbestands an USDC berechnet werden. Die RLUSD-Bestände von Bybit stiegen nach einer im Juli gemeinsam mit Ripple gestarteten Prämienkampagne. Bitget und MEXC sammelten durch Anreize für das Halten und Umtauschaktionen USDGO ein. Spark legte rund 247 Millionen Dollar in RLUSD in einem von Sentora betriebenen Morpho-Tresor an. Damit entfiel der Großteil des vierteljährlichen Zuwachses von Morpho um 404 Millionen Dollar über sechs Stablecoins auf diese Anlage.

Circle erzielte im ersten Halbjahr 2026 rund 1,4 Milliarden Dollar Umsatz, gab jedoch 819 Millionen Dollar oder 59 % für Vertriebs- und Transaktionskosten aus. Weitere 473 Millionen Dollar wendete Circle für Betriebskosten und Investitionen in Netzwerke auf. Circle behielt rund 103 Millionen Dollar Nettogewinn ein – sieben Cent je Umsatzdollar. Coinbase blieb der größte Vertriebspartner von Circle: Die durchschnittlichen USDC-Bestände über die Produkte von Coinbase erreichten im zweiten Quartal mit 20 Milliarden Dollar einen Rekordwert, 44 % mehr als ein Jahr zuvor. Anschließend baute Circle den Vertrieb über eine fünfjährige Vereinbarung mit Binance aus; Binance investierte zudem 100 Millionen Dollar in Circle. Das von PayPal unterstützte PYUSD ermöglicht über USD.AI ein Programm, das auf Einlagen von bis zu 1 Milliarde Dollar einen Anreiz von 4,5 % bietet. Das zu Stripe gehörende Bridge führte im September Open USD ein – mit einem Modell, das den Großteil der Reserveerträge an Vertriebspartner zurückgeben soll. Diese Vereinbarungen erhöhen die Vertriebskosten und stärken die Verhandlungsmacht von Börsen und Finanzanwendungen, die von Emittenten, die ihre Umlaufbestände ausweiten wollen, einen größeren Anteil der Reserveerträge verlangen können.

Allium schätzte jedoch, dass USDT zwischen Januar und September 2026 84 % der erfassten Stablecoin-Zahlungen im Umfang von 482 Milliarden Dollar ausmachte. Der Anteil von USDT entsprach einem Zahlungsvolumen von rund 405 Milliarden Dollar, verglichen mit 77 Milliarden Dollar bei konkurrierenden Stablecoins. Crystal Intelligence schätzte, dass die erfassten Stablecoin-Bestände der namentlich genannten Börsen Ende September rund 85 Milliarden Dollar betrugen; etwa zwei Drittel davon entfielen auf Tether. Allein Binance hielt USDT im Wert von 41 Milliarden Dollar.

Allium zufolge stieg das Zahlungsvolumen gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum um 45 % und damit stärker als der Umlaufbestand. Die Zahl der Transaktionen nahm Allium zufolge um 71 % auf 1,04 Milliarden zu. Die durchschnittliche Zahlung sank von 544 auf 462 Dollar, was auf häufigere Transaktionen mit kleineren Beträgen hindeutet. Der September verzeichnete mit 72 Milliarden Dollar das höchste monatliche Zahlungsvolumen in Alliums Datensatz. Die Tron-Blockchain wickelte rund zwei Drittel des erfassten Zahlungsvolumens ab und behauptete damit ihre wichtige Rolle als Vertriebsnetz für USDT, während die Überweisungen von Unternehmen und Verbrauchern zunahmen. Konkurrenten können Einlagen an Börsen durch finanzielle Anreize gewinnen; eine stärkere Nutzung für Zahlungen setzt jedoch die Akzeptanz durch Wallets, Händler und Unternehmen voraus, die Geld transferieren.