Analyse: BNB-Burn im Oktober im Wert von 1,2 Milliarden Dollar – Auswirkungen auf den handelbaren Bestand unklar

Die BNB Foundation gab am 19. Oktober den Abschluss des 37. Quartals-Burns bekannt und meldete die Vernichtung von 1.646.196,44 BNB im geschätzten Wert von 1,197 Milliarden Dollar. In der Mitteilung vom 15. Juli wurde die Vernichtung von 1.615.827,795 BNB im Wert von rund 931,7 Millionen Dollar ausgewiesen. Auf Grundlage der veröffentlichten Zahlen wurden beim Burn im Oktober 30.368,645 BNB mehr vernichtet als im Juli. Die Zahl der Token stieg um 1,9 %, während der ausgewiesene Dollarwert um 28,5 % zunahm.

Die Zahl der Token gibt Aufschluss über den Umfang der jeweiligen Vernichtung und hilft Anlegern, die Knappheit einzuschätzen. Teilt man den ausgewiesenen Gesamtwert in Dollar durch die jeweilige Token-Menge, ergibt sich eine rechnerische Bewertung je Coin. Der größte Teil des Anstiegs des Dollarwerts um rund 265,6 Millionen Dollar spiegelt die höhere Bewertung je BNB wider. Ein vierteljährlicher Preiswert hilft dabei, die zur Vernichtung vorgesehene BNB-Menge zu bestimmen. Anschließend weist die Mitteilung der tatsächlich vernichteten Menge einen Dollarwert zu. Eine höhere Bewertung zum Zeitpunkt der Vernichtung kann den ausgewiesenen Gesamtwert erhöhen, ohne dass die Zahl der vernichteten Token ähnlich stark steigt. Aus den rechnerischen Bewertungen geht weder der Kaufpreis hervor noch lassen sich damit die vierteljährlichen Preiswerte rekonstruieren, die zur Bestimmung des Auto-Burn verwendet wurden.

Der vierteljährliche Auto-Burn bestimmt anhand des Preises und der Blockproduktion auf der BNB Smart Chain (BSC) eine BNB-Menge. In ihrer ursprünglichen Ankündigung vom Dezember 2021 stellte Binance ausdrücklich klar, dass der Auto-Burn unabhängig von den Einnahmen aus BNB auf der zentralisierten Börse von Binance ist. Die veröffentlichte Methodik von BNBBurn rechnet jede Epoche mit einer bestimmten Blockzeit in Einheiten um, die den ursprünglichen Blöcken im Abstand von drei Sekunden entsprechen. Bei der Umrechnung jedes Abschnitts wird der Bruchteil verworfen, bevor die daraus ermittelten Zählwerte addiert werden. Kürzere Blockintervalle können bei gleicher verstrichener Zeit die Zahl der Rohblöcke erhöhen; die Normalisierung schafft daher eine einheitliche Grundlage für Veränderungen der Netzwerkgeschwindigkeit. BNBBurn bezeichnet den Preiseingangswert als vierteljährlichen Median, was mit der Fußnote zur Stichprobenziehung in der ursprünglichen Ankündigung übereinstimmt. Weder die rechnerischen Bewertungen je Coin noch die Gesamtwerte der Ereignisse liefern genügend Informationen, um die vierteljährliche Berechnung nachzuvollziehen oder vorherzusagen, wann das Angebotsziel erreicht wird.

In den Quartalsmitteilungen wird beschrieben, dass BNB auf der BSC an die dafür vorgesehene Dead-Adresse gesendet werden. Keine der beiden Mitteilungen enthält Angaben zur Erwerbshistorie der vernichteten Coins oder dokumentiert einen neuen Kauf am offenen Markt zur Finanzierung des Vorgangs. Eine Burn-Transaktion dokumentiert, dass Token dem nutzbaren Bestand entzogen werden. Für den Nachweis eines Rückkaufs wären Belege sowohl für den Erwerb als auch für die anschließende Vernichtung nötig. Der der Vernichtung zugewiesene Dollarwert kann den fehlenden Nachweis des Erwerbs nicht erbringen.

Die Auswirkungen auf den Markt hängen teilweise davon ab, ob die vernichteten Coins realistischerweise hätten verkauft werden können, sowie von Nachfrage und Liquidität. Durch die Entfernung eines bestehenden Bestands kann sich das Gesamtangebot verringern, ohne dass damit eine gleich große Reduzierung der Orderbücher an Börsen an diesem Tag belegt ist. Die Mitteilung vom Oktober nannte zum Zeitpunkt ihrer Abfassung einen verbleibenden Gesamtbestand von 131.512.085 BNB. Sie bekräftigte das Auto-Burn-Ziel von 100 Millionen BNB. Die Mitteilung vom Oktober bezifferte weder das unmittelbar handelbare Volumen noch belegte sie, wie viel kurzfristiger Verkaufsdruck durch den Burn entfiel.

BEP-95 verknüpft die laufende Vernichtung von BNB gesondert mit Gasgebühren. Die umgesetzte Spezifikation von BEP-95 sieht vor, einen von den Validatoren gesteuerten Anteil der in jedem BSC-Block erhobenen Gebühren zu vernichten. Das ursprüngliche Verhältnis des Vorschlags betrug 10 %, und die Validatoren können über den vernichteten Anteil bestimmen. Vergleiche hängen von den erhobenen Gebühren, dem geltenden Vernichtungsanteil und dem betrachteten Zeitraum ab. Um zu beurteilen, ob die gebührenfinanzierte Vernichtung zwischen Juli und Oktober zunahm, sind vergleichbare Zeiträume mit Daten zu Gasgebühren und BEP-95-Burns sowie Angaben zum jeweils geltenden Verhältnis nötig. Die zusätzliche Vernichtung von rund 30.369 BNB im Oktober brachte das erklärte Programm zur Angebotsreduzierung voran.