Benjamin Cowen rechnet nach Zwischenwahlen mit sinkenden Renditen

Analyst Benjamin Cowen erwartet, dass die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen vor Mitte November ihren Höhepunkt erreicht. Am 1. Oktober erreichte sie mit 5,342 % den höchsten Stand seit Anfang 2002. Sinkende Renditen könnten Bitcoin (BTC) und andere Risikoanlagen entlasten. Die Federal Reserve erhöhte im September die Zinsen.

Cowen sagte, historische Daten sprächen für den erwarteten Zeitpunkt des Renditehochs. In den Jahren 2018 und 2022, den letzten beiden Jahren mit Zwischenwahlen, erreichte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen jeweils zwischen Anfang Oktober und Mitte November ihren Höhepunkt. In beiden Jahren sanken die Renditen anschließend von Mitte November bis Dezember. Cowen räumte jedoch ein, dass das Muster nicht exakt sei. Cowen hatte 5 % als groben Richtwert genannt, doch die Rendite hat diesen Wert überschritten. Cowen sagte, ein Stand von 5,4 % bis 5,6 % sei weiterhin möglich.

Cowen erwartet, dass die Furcht um die Sitzung der Federal Reserve am 28. Oktober ihren Höhepunkt erreicht. Cowen sagte, die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober sei innerhalb einer Woche von 64 % auf 17,7 % gesunken. Cowen zufolge steigen die Renditen teilweise, weil Anleihehändler befürchten, die Federal Reserve werde die Geldpolitik zu wenig straffen. Cowen sagte, die Federal Reserve könne es mit einer nachlassenden Inflation und einem schwachen Arbeitsmarkt begründen, von einer Erhöhung abzusehen. Der schwache Arbeitsmarktbericht für September wies lediglich 29.000 neue Stellen aus.

Cowen sagte, ein ungünstiger Inflationsbericht könnte dennoch einen letzten Ausverkauf bei Anleihen auslösen. Cowen sagte, die Federal Reserve müsse die Zinsen möglicherweise nicht so stark anheben, wenn die Rendite zweijähriger Staatsanleihen anschließend sinke. Cowen rechnet damit, dass die Zinsen Mitte November zu sinken beginnen, kurz nach den Zwischenwahlen.

Cowen erwähnte Bitcoin nicht direkt. Er sagte lediglich, dass die Zinsentwicklung Risikoanlagen beeinflussen dürfte. Bitcoin sah sich vergangene Woche Renditen auf einem 24-Jahres-Hoch gegenüber und legte dann innerhalb weniger Minuten nach Veröffentlichung des Arbeitsmarktberichts deutlich zu. Daten von CoinGlass zeigen, dass Leerverkäufer in der Stunde nach der Veröffentlichung rund 27,5 Millionen Dollar verloren. Die schwachen Einstellungsdaten könnten die Befürchtungen vor weiteren Zinserhöhungen der Federal Reserve gemildert haben.

Selbst ein lokales Renditehoch könnte nur begrenzte Entlastung bringen. Cowen erwartet weiterhin, dass die langfristigen Zinsen in den kommenden 10 bis 20 Jahren steigen werden. Dieser Ausblick könnte Anlagen ohne laufende Rendite wie Bitcoin weiter unter Druck setzen.