分析：美國服務業價格升至四年高點，比特幣降息紓困前景蒙上陰影

美國供應管理協會（ISM）10月5日發布的服務業報告顯示，9月價格指數為74.0，高於8月的72.6。該指數來到2022年7月以來最高，當時為74.5。服務業成長放緩，同時回報投入成本上升的受訪者越來越多。

ISM整體服務業PMI從55.4降至54.9。ISM商業活動指數從61.7降至56.5。兩項指數仍高於50的擴張門檻。ISM就業指數從47.8升至50.1，結束連續兩個月萎縮，回到小幅擴張。ISM價格指標是擴散指數，用來衡量受訪者回報的每月投入成本變化方向及涵蓋範圍。74.0的讀數並非價格上漲幅度的估算值，也不能解讀為消費者通膨率。

聯準會副主席菲利普·傑佛遜10月1日表示，通膨風險偏向上行。傑佛遜談及9月聯邦基金利率目標區間上調0.25個百分點至3.75%至4.00%。他表示，未來的調整應視數據、展望及風險平衡而定。傑佛遜發表談話時，服務業報告尚未公布。這項調查為正在進行的政策辯論增添成本壓力的證據。投入成本壓力上升，使降息紓困前景仍不明朗，儘管經濟擴張放緩。

如果成本持續高漲使降息紓困的可能性降低，且投資人變得更加謹慎，對融資條件敏感的比特幣部位可能承壓。槓桿會放大交易者因不利價格變動而蒙受的損失。美國商品期貨交易委員會指出，使用保證金交易虛擬貨幣期貨的交易者，在市場走勢不利時可能被要求補足擔保品或平倉。聯準會政策利率與永續期貨資金費率的運作方式不同。Coinbase的文件說明，資金費率是多空部位之間的款項支付，有助使永續合約價格與現貨價格保持一致。比特幣永續期貨資金費率須另行觀察市場，不能根據聯邦基金利率目標推斷。

紐約聯邦準備銀行2023年2月一項採用盤中數據的研究發現，在其研究樣本中，比特幣與貨幣及總體經濟消息大致脫鉤。這項發現提醒人們，兩者的價格關聯並非必然。CryptoSlate的10月6日頁面顯示，比特幣交易價格接近85,580美元。比特幣過去24小時下跌0.04%。這項滾動區間的變化無法確認比特幣是否對ISM報告作出反應。

如果不利的政策或殖利率重新定價與槓桿需求走弱同時出現，融資風險評估將更有根據。成本壓力緩解、利率預期穩定，或未使用槓桿的買盤增強，則會削弱這項評估。僅服務業擴張放緩，並不足以讓人確信槓桿比特幣部位能獲得融資紓困。對融資的影響仍須市場證據佐證。