GameStop可能放棄3,100萬美元的比特幣上漲收益

隨著比特幣交易價格遠高於已披露的$70,000買權履約價，GameStop的比特幣選擇權策略面臨考驗。該公司在9月9日提交的文件中表示，截至8月1日，與約2,000 BTC掛鉤的備兌買權合約尚未到期，期限延續至9月25日。9月22日，比特幣交易價格約為$85,662，高於履約價逾$15,000。若這些買權在到期前一直未平倉，GameStop將限制其在備兌比特幣進一步上漲中的參與程度。現貨價格與履約價之間的差額，乘以2,000 BTC後代表約$3,130萬。這筆金額是在該策略下放棄的潛在上漲收益，而非已實現損失。GameStop因出售這些買權而收取選擇權權利金，最終經濟結果將取決於合約條款、收到的任何權利金，以及該公司是否已平倉或展期這些部位。該文件僅確定這些買權截至8月1日仍未平倉，GameStop尚未披露相同曝險是否仍然存在。備兌買權透過將高於特定價格的上漲參與權出售給另一名投資人，產生權利金收入。GameStop已承認，其計畫限制了公司參與比特幣高於相關履約價的上漲。公開文件未披露這些私人場外交易合約是以現金或比特幣結算、是否可在到期前行使，或自動行使、淨額結算及平倉條款的具體安排。GameStop截至8月1日為備兌買權列記$200萬衍生負債，並報告2026會計年度上半年因其公允價值變動取得約$1,380萬收益。這些結果包括較早前已到期的合約，因此並不能完整反映目前的部位。先前文件顯示，GameStop曾調整這項策略，較早的一批合約在公司簽訂新合約前到期。該公司9月8日發布的財報未提供8月1日快照之外的更新。這些買權所涉及的2,000 BTC，與GameStop在更廣泛的抵押安排下抵押給Coinbase Credit的4,709 BTC分開。該協議允許Coinbase Credit再次質押、混同或出售已抵押的比特幣，但GameStop保留收取等值資產的合約權利。尚未解決的關鍵問題是，在比特幣上漲後，GameStop是否仍維持$70,000買權部位。若是，該公司可能已用數千萬美元的潛在上漲收益換取選擇權收入。若該部位已展期或平倉，結果可能不同。