美國服務業成本持續高漲，使比特幣降息受惠前景增添變數

美國服務業成本壓力持續，使可能支撐比特幣的降息前景增添變數。美國供應管理協會（Institute for Supply Management，ISM）11月4日公布的服務業報告顯示，10月整體PMI從9月的54.9降至54.5，但仍高於代表景氣擴張的50門檻。

ISM報告顯示，月度價格指數從74降至73。不過，報告中的12個月平均價格指數升至69.2，創2023年4月以來新高。這項較長期指標顯示，即使月度指數下降，成本壓力仍持續存在。ISM擴散指數反映受訪者回報變化的普遍程度及變化方向。價格指數衡量的並非價格變動幅度百分比，與通膨率不同；滾動平均值則反映較長期間的壓力。

ISM報告顯示，商業活動指數微降至53.8，新訂單指數降至55.9。報告中的就業指數升至51.4，顯示招聘活動轉強，需求指標則走弱。ISM指出，受訪者最常提及的供應鏈問題是關稅與燃料成本。部分受訪者尚未將成本上升轉嫁給客戶，因此最終對消費者通膨的影響仍不確定。

聯準會在服務業數據公布前，於10月28日以意見分歧的決策維持目標利率區間在3.75%至4%。央行聲明稱通膨仍處於高檔。聯準會表示，進一步的資訊將有助於確立適當的政策立場。

活動走弱可能透過市場預期利率將更加寬鬆，以及投資人承擔風險意願提高，為比特幣帶來利多。然而，成本壓力持續使這項潛在利多更為複雜。要確認金融情勢是否已經改變，仍須依據市場定價等證據，而非僅憑這項調查。

國際貨幣基金組織2023年8月的一篇工作論文發現，美國貨幣緊縮會壓低一項共同加密貨幣價格因子，該因子代表加密貨幣價格的共同變動。論文指出，投資人承擔風險的意願是影響管道，與作用於股票的機制類似。這項歷史發現提供了比特幣曝險的一種合理解釋，但比特幣是否會對這次調查作出反應，仍須由獨立的市場證據確認。

定於11月6日公布的美國10月就業報告，是下一個政策觀察點。截至11月5日，就業數據仍未公布，可能改變決策官員對經濟成長與通膨的權衡。若後續數據帶動降息預期升高、殖利率下滑，將強化降息帶來利多的論據。若比特幣在沒有槓桿的情況下買盤增強，也可能透過需求提供額外支撐。