分析：比特幣反彈站上85,000美元，仍待就業報告後ETF買盤證明

在市場對聯準會再次升息的預期大幅回落後，比特幣反彈站上85,000美元，正面臨需求考驗。截稿時，比特幣報85,276美元，24小時上漲0.83%。週日價格仍低於就業報告公布前達到的86,000美元附近水準。週五ETF數據尚不完整，因此進入週一美國交易時段之際，基金業對就業報告的反應仍未明朗。

Glassnode在10月3日的研究中估計，10月28日會議再升息四分之一個百分點的機率，從9月28日的66%降至10月2日15:00 UTC的22%。Glassnode以聯邦基金期貨和有效聯邦基金利率計算這項估值。Glassnode測得，10月2日04:20 UTC的10分鐘內，空頭部位遭強制平倉5,000萬美元；當時距離就業報告公布還有8小時。至15:40 UTC，比特幣已較報告公布前的即時水準下跌逾1%。Glassnode表示，就業報告公布前24小時，未平倉合約增加21億美元。Glassnode測得，以枚數計算的部位增加約2.5%。報告公布後，部位約持續增加1小時，接著Glassnode記錄到未平倉合約減少15億美元。

當價格上漲迫使放空者平倉時，放空者可能帶來額外買盤壓力。平倉後若要維持較高價格，就需要其他買家承接持續出現的賣單。以美元計價的未平倉合約反映未結清曝險及估值變化，而非投資資金損失。Glassnode呈現的先後順序顯示，部位擴大伴隨價格上漲，之後部位回落則伴隨價格下跌，但未能確定反轉的原因。

Farside Investors的資金流量表記錄到，美國現貨比特幣ETF於10月1日淨流入1.02億美元。週四資金流入，前一日則為資金流出，顯示就業報告公布前基金買盤已回歸，也支持除了空頭回補以外的解釋。若資金持續流入，將顯示投資人在報告公布後仍持續投入資金。若資金再度流出，則可能意味反彈難以獲得持續的基金買盤支撐。Glassnode在9月30日的研究指出，現貨交易所與美國現貨ETF的合計交易量每日約64億美元，接近ETF推出以來區間的低端。交易量衡量交易活動，包括反覆交易；基金資金流則分別衡量申購與贖回。

聯準會9月16日宣布將目標利率區間上調四分之一個百分點，至3.75%至4%。10月升息機率下降，並未改變這次升息的結果；若要降息，則需要另行作出政策決定。9月就業報告於10月2日公布，顯示新增非農就業人數2.9萬人。9月就業報告顯示失業率為4.2%。美國勞工統計局表示，新增非農就業人數與失業率變化不大。招聘放緩可能支持政策保持耐心，但9月升息仍是目前的政策基準。

Glassnode週五的盤中研究顯示，短期殖利率下滑，長期殖利率上升，10年期殖利率接近5.2%。因此，市場對聯準會進一步升息的預期降低，仍可能與較高的長期借貸成本並存。較有利的政策前景可能鼓勵投資人增加比特幣曝險，但仍須觀察買盤是否持續，同時考量投資人面臨的融資條件。美國供應管理協會（Institute for Supply Management）定於週一10月5日美東時間上午10時公布9月服務業報告。該協會8月調查的綜合採購經理人指數為55.4，顯示活動擴張。8月調查的就業指數為47.8，顯示就業萎縮。8月調查的價格指數為72.6，顯示投入成本普遍承壓。服務業就業走弱、價格壓力緩解，可能強化政策保持耐心的理由；價格壓力持續或活動轉強，則可能使這項論點更難成立。

接下來的美國ETF交易日將檢驗買盤能否延續，而完整的週五資金流量數據將有助釐清就業報告公布後的初步反應。若比特幣持續反彈至86,000美元附近，並伴隨資金反覆流入及現貨市場參與度提高，將削弱市場對需求的疑慮。若價格再度在該水準附近受阻，且缺乏這些支撐訊號，則需求疑慮將加深；相較於升息機率下降本身，這將是更有意義的證據。