分析：DeFi反彈似乎主要由資產價格上漲帶動

9月15日快照顯示，以太坊和Solana的DeFi以美元計價的價值大幅增加。以太幣美元計價的DeFi TVL在30天內上升21.38%。Solana美元計價的DeFi TVL上升22.94%。CryptoSlate的以太幣市場數據顯示，ETH在30天內上漲32.80%。CryptoSlate的Solana市場數據顯示，SOL上漲34.67%。以太坊的穩定幣市值增加0.68%。Solana的穩定幣市值上升5.51%。跨鏈穩定幣總市值上漲1.59%。DeFiLlama將TVL定義為協議合約中持有資產的美元價值。代幣價格上升可能推高美元計價的TVL，卻不會增加鏈上餘額。DeFiLlama的USD Inflows指標以市場價格評估代幣餘額變化，並排除每日觀察值之間的純價格變動。該指標不衡量新用戶帶來的法幣資金。穩定幣市值衡量存在於某條鏈上的穩定幣。有些穩定幣仍在DeFi之外。現有穩定幣也可能更頻繁地在協議中流通。Aave允許供應的資產充當抵押品，同時借款人可取得底層代幣並在其他地方使用。Kamino記錄了Solana上的抵押借貸。Kamino也提供Multiply產品，透過借貸市場建立槓桿收益部位。要衡量它們在這段期間的貢獻，需要特定期間的借貸和部位數據。DeFiLlama將原生質押和橋接項目的TVL排除在鏈TVL之外。依預設，流動性質押協議也排除在鏈TVL之外。同一協議內的收據代幣只計算一次。存入另一個協議的收據代幣或流動性提供者代幣，可能造成協議餘額重疊。Wormhole路由可能鎖定原始資產，並在另一條鏈上鑄造有支持的封裝代幣。Circle的跨鏈轉移協議會在來源鏈銷毀原生USDC，並在目的鏈鑄造USDC。因此，橋接資產總額、橋接淨流量和總體發行量需要分別評估。由流動性帶動的復甦，需要推動漲幅的各協議中，經價格調整的代幣餘額上升。這也需要穩定幣持續增長，並有相當部分部署至DeFi。借貸數據將顯示，有多少抵押品增長是透過債務放大。價格上升時，重新估值會改善抵押品覆蓋率，但市場逆轉時這項效果也可能反轉。新的未槓桿存款會擴大資產餘額，而不依賴相同的價格動能。遞迴部位會在增加活動和曝險的同時，讓更多申報價值繫於同一抵押品基礎。新的資本可能仍在流入。現有資本也可能以更高效率流通。確認仍取決於經價格調整的流入、代幣餘額增長、債務創造和橋接淨流動是否與TVL同步增強。目前數據最有力的解讀是，這是一場由估值帶動的反彈。