富達獲授權將加密資產100%用於質押，並闡述退出風險

富達旗下FETH與FSOL的公開說明書授權兩檔基金在正常情況下，將其加密資產的最高100%用於質押。8月21日的公開說明書稱，兩檔基金均沒有最低質押要求。FD Funds Management可以因預期中的贖回而維持資產未質押狀態。發起人也可以出於支出、資產保護和流動性計畫等目的維持資產未質押狀態。100%是授權上限，並不代表任一基金已將全部資產用於質押。6月30日，FSOL持有的1,687,589枚SOL中有1,675,797枚處於質押狀態。已質押SOL的公允價值為1.263億美元。FSOL報告的淨資產為1.27079億美元。其過去30天的質押比例為99.64%。截至6月30日，FETH報告持有476,311枚以太幣，淨資產為7.58609億美元。FETH未報告質押以太幣的數量。富達在8月修改了FETH的信託與託管安排。新公開說明書稱，質押預計將在8月21日之後盡快開始。儲備金是第一道贖回緩衝。若儲備不足，且無法在標準結算窗口內完成解除質押，發起人可以暫時延長結算時間。若在合理的延長期間內退出仍不可行，發起人可以在實物贖回中交付現金，以替代應交付的部分或全部加密資產。這些選項由發起人酌情決定。文件沒有將其描述為自動觸發的保護措施。文件也沒有表示兩檔基金已經使用過這些安排。FSOL預期在正常情況下可在兩天內重新完全控制已質押的SOL。FSOL不保證能夠實現這一結果。FETH沒有為驗證者退出提供固定期限。以太坊驗證者必須離開活躍集合，並在提款掃描處理前完成強制等待期。大量退出需求或網路中斷可能延長其中任一時間線。未來可能的後備措施包括由發起人或關聯方參與的信貸額度。其他可能措施包括直接借入數位資產、出售或轉讓驗證者部位，以及使用流動性質押代幣或可交易的質押資產權利。截至8月21日，兩個信託均沒有信貸額度。若干機制取決於法律、稅務或交易規則的變化。兩個信託合計支付質押獎勵總額的15%作為質押費用。每個信託保留剩餘的85%。保留份額可以用於支付信託費用，也可以用於季度現金分配、贖回和追加質押。規定的優先順序是費用、季度現金分配、贖回和追加質押。發起人可以改變這一順序。兩個信託將在出售獎勵後以現金進行季度分配。分配金額和時間均不獲保證。為什麼重要: 富達的以太坊與Solana交易所交易產品可以將全部加密資產持倉用於質押，從而擴大質押在受監管加密基金曝險中的作用。公開說明書還指出，當解除質押所需時間超過結算窗口時，可能面臨贖回延遲與流動性管理風險。