貝萊德敦促OCC取消GENIUS規則中代幣化儲備20%上限

關鍵要點

貝萊德向美國貨幣監理署提交評論函，反對GENIUS法案規則草案中針對獲准支付穩定幣發行人的代幣化儲備資產可能設定的20%上限。貝萊德表示，儲備資產的風險特徵取決於信用品質、期限和流動性，而不是該資產是否持有於分散式帳本上。RWA.xyz數據顯示，貝萊德的BUIDL基金資產規模接近26億美元，並為Ethena的USDtb和Jupiter的JupUSD提供超過90%的儲備支持，因此擬議上限將限制其作為儲備資產的使用。貝萊德也要求OCC確認美國國債ETF可作為儲備資產，支持該機構的可選安全港做法，而非強制性每日限額，並敦促OCC將剩餘期限最長兩年的美國國債浮動利率票據納入合格儲備清單。

市場情緒

中性, 監管驅動。

原因: 貝萊德正式反對代幣化儲備資產可能設定的20%上限，顯示圍繞最終穩定幣儲備規則可寬鬆到何種程度的協商仍在積極進行。

類似歷史案例

這類規則制定通常在最終起草階段比在徵求意見階段更重要。市場通常會等到最終儲備定義出爐後才重新定價需求，但大型資產管理公司的意見可能讓市場持續關注代幣化國債產品和穩定幣儲備設計。

漣漪效應

主要傳導管道是儲備配置政策。如果OCC對代幣化資產維持限制性上限，或將美國國債ETF排除在外，取得聯邦特許的發行人可能會更偏好傳統儲備形式，而非代幣化基金。如果最終規則保持彈性，為穩定幣儲備而設計的代幣化國債產品需求可能會增強。

機會與風險

機會: 如果OCC確認美國國債ETF和更多美國國債工具符合合格儲備條件，這將支持代幣化現金管理產品在穩定幣結構中的更廣泛使用。

風險: 如果OCC在最終文本中保留嚴格上限或強制性集中度規則，發行人可能會限制代幣化儲備資產的使用，並在新框架下放緩採用步伐。