Bitwise發現以太坊、Solana和Avalanche在價格下跌時更繁忙

關鍵要點

Bitwise鏈上研究主管Kam Benbrik表示，以太坊、Solana和Avalanche顯示出網路基本面與市場情緒之間的背離。Benbrik表示，區塊鏈正變得更便宜，鏈上活動正在增加，而價格較2025年有所下跌。Bitwise表示，收入下降主要是因為協議設計讓區塊空間變得更便宜且更充足。Bitwise表示，第二季末有創紀錄的4,020萬枚ETH被質押，占以太坊總供應量的三分之一。

市場情緒

謹慎看漲, 技術驅動, 輪動.

原因: Bitwise表示，以太坊、Solana和Avalanche的鏈上活動增加，同時交易成本下降；儘管代幣價格走弱，這仍支持對網路使用的建設性解讀。

類似歷史案例

這類網路基本面背離通常會帶來滯後的市場反應，因為投資者會等待觀察更高的使用量是否轉化為持久的手續費需求。差異在於，質押稀釋和較低收益率可能抵消更便宜區塊空間釋放出的正面訊號。

漣漪效應

如果用戶認為較低交易成本具有持續性，更便宜的區塊空間可能會推動更多活動流向應用。如果手續費收入沒有恢復，那麼質押經濟性可能仍是代幣持有者的主要壓力點。

機會與風險

機會: 投資者可以關注更高的鏈上活動是否轉化為更強的手續費支撐收入。持續的手續費成長將使使用改善更有意義。

風險: 投資者可以關注質押獎勵是否仍主要由發行供給支撐。高度依賴發行的獎勵可能會增加未質押持有者的稀釋風險。