帕爾：資金開始從AI股票轉向加密貨幣

Real Vision創辦人拉烏爾·帕爾（Raoul Pal）表示，AI股票漲勢暫歇，讓資金得以重新流向加密貨幣。帕爾表示，債券殖利率走高及美元強勢正限制流動性流入。美元走弱可能讓加密貨幣進一步上漲。不過，帕爾表示，目前的狀況尚不足以讓人完全放心後市仍會上漲。

比特幣這一輪的復甦，或可說發生在8月19日至25日，當時BTC上漲約25%，來到8萬美元。輝達在這段期間連續7個交易日下跌。帕爾表示，可用流動性的輪動顯示流動性尚不充裕。AI一直在與加密貨幣爭奪資金。AI崩盤將意味著流動性正從市場撤出，並威脅加密貨幣上漲所需的條件。帕爾表示，流動性充裕時，市場不會崩盤。

帕爾偏好的情況是美元走弱、殖利率曲線趨陡，以及銀行透過增加放款擴大貨幣供給。不過，借貸成本一直在上升。美國10年期公債殖利率9月升至5.29%。聯準會將基準利率調高0.25個百分點。帕爾表示，若他偏好的條件未能實現，AI股票橫盤整理將是次佳情境，可讓資金轉向加密貨幣。

亞馬遜網路服務（Amazon Web Services）6月推出一項功能，讓AI代理程式能以穩定幣支付網路內容存取費用。Coinbase透過x402協定處理付款驗證與結算，支援的支付選項包括Base上的USDC。帕爾表示，AI代理程式最終可能發行代幣，為持續一週、一個月或一年的專案籌措營運資金。帕爾表示，這些代理程式接著可以執行工作並創造報酬。帕爾預期，隨著AI軟體運用以太坊和Solana的智能合約進行交易，這兩個網路將吸引更多活動。不過，帕爾認為，比特幣將錯失AI代理程式帶來的大部分加密經濟活動。

儘管帕爾看好這兩個網路，但以太坊集中的資金更多，因此他對Solana市值將超越以太坊的預測持謹慎態度。Multicoin Capital共同創辦人凱爾·薩馬尼（Kyle Samani）上月在Trade Secrets節目中預測，本輪市場週期內，SOL市值將超越Ether。帕爾敦促薩馬尼調低這項預測的語氣，同時承認結果並非不可能。DefiLlama週一記錄到，前24小時Solana約有320萬個活躍地址。同一期間，DefiLlama記錄到以太坊有38.7萬個活躍地址。以太坊去中心化金融協定的資金規模約為544億美元。Solana去中心化金融協定的資金規模為67億美元。

帕爾以他所稱的「經濟密度」比較這些網路，計算方式是以總鎖定價值除以活躍用戶數。帕爾表示，相較於用戶數，以太坊吸引的資金更多。帕爾表示，Solana的核心活動是涉及較小交易金額的投機。

帕爾表示，他已停止公開提出價格目標，因為他的預測常被剪輯後在網路上轉傳。帕爾形容「2030年比特幣達到100萬美元」是一種「迷因」，反映採用率提高、ETF受到關注，以及比特幣被用作抵押品。帕爾表示，他不知道比特幣到2030年是否會達到100萬美元。不過，帕爾表示，比特幣到2032年達到這個價位，他並不反對。

帕爾曾在高盛歐洲部門負責避險基金銷售，並在GLG Partners共同管理全球宏觀基金。帕爾於2005年推出研究平台Global Macro Investor，並於2014年共同創辦金融媒體公司Real Vision。帕爾表示，他在2013年將以黃金為基礎的估值架構套用於加密貨幣後，首次買進比特幣。