2026年第一季上市比特幣礦企售出創紀錄的3.2萬枚BTC，利潤率受壓

關鍵要點

2026年第一季，上市比特幣礦企售出超過3.2萬枚BTC，創下新的產業紀錄。這波拋售超過了2025年全年淨銷售量，也高於2022年第二季Terra-Luna崩盤期間約2萬枚BTC的賣出規模。TheEnergyMag表示，主要賣方包括MARA Holdings、CleanSpark、Riot Platforms、Cango、Core Scientific和Bitdeer，其中僅MARA就在3月賣出15,133枚BTC，套現約11億美元。TheEnergyMag將這波拋售與hashprice處於低位、全網難度上升，以及2024年4月減半後區塊獎勵下降連結起來。

市場情緒

看跌, 資金流主導, 去風險.

原因: 2026年第一季，上市比特幣礦企售出超過3.2萬枚BTC，這可能對市場帶來供給壓力。

類似歷史案例

這類礦工式拋售通常會在短期內增加賣壓，並顯示較弱的營運方正優先考量流動性，而非累積儲備。如果比特幣價格轉強能迅速修復利潤率，當前這波情況可能會有所不同，因為礦工在現金流改善時往往會放慢出售。

漣漪效應

礦工持續賣幣可能會繼續向市場增加現貨供給，如果新增需求無法吸收這些賣盤，可能會限制上行空間。若礦工利潤率持續受壓，進一步的資產負債表出售和降債措施可能會讓壓力繼續集中在礦業板塊。

機會與風險

機會: 觀察hashprice是否反彈，或比特幣價格是否上漲到足以改善礦工現金流。若持續改善，可能會減少上市礦企出售儲備。

風險: 觀察上市礦企是否持續以第一季的速度出售儲備。若儲備出售維持高檔，債務壓力和產業整合可能會加劇。