BIS数据显示，2024年USDT在以太坊上的供应量增长，但合约持有量停滞

国际清算银行（BIS）的一篇工作论文发现，以太坊上的USDT发行量增长，但智能合约账户持有的余额未持续增加。该论文于2026年9月15日发表。2021年和2022年的部分时间里，以太坊智能合约账户持有该网络超过20%的USDT。到2024年末，其占比一直维持在约15%至20%。此后，随着发行量扩大，占比降至约10%至15%。占比变化并不意味着合约持有余额绝对值持续下降。图表显示，在所绘制时期接近末尾时，以太坊合约持有的USDT约为100亿至150亿美元；波场的余额约为10亿美元或更少。在历史序列的大部分时间里，波场上的智能合约账户持有约1%的USDT。图表的日期轴止于2026年之前，因此其中的百分比并非2026年9月的测量值。研究人员根据以太坊和波场的转账事件日志重建持有量，并根据合约部署识别智能合约账户，将其他地址归类为外部所有账户。他们还根据铸造、销毁和黑名单销毁事件交叉核对供应量。该重建方法追踪USDT在不同地址间的流转，不同于协议层面的总锁仓价值；后者衡量分配给特定去中心化金融应用的资产，可能对同一批代币重复计数。账户余额和协议总锁仓价值都无法核实持有者持有代币的原因。智能合约可能为桥接、封装或托管服务持有USDT。外部所有地址可能用于支付、储蓄、汇款或交易所托管。9月28日查询时，DefiLlama显示各条链上的USDT市值约为1837亿美元，其中以太坊约733亿美元，波场约925亿美元。这一时点数据不会更新BIS的持有者细分，也不会显示当前代币是在DeFi合约、交易所钱包还是其他账户中。要对DeFi部署情况作出当前判断，需要更新各条链上已识别DeFi合约的余额细分，并尽可能将桥接和托管分开统计。仅凭USDT总量上升，无法证明DeFi部署增加或支付活动增加。