Tổng hợp: Baehr cho rằng thỏa thuận hợp đồng tương lai vĩnh cửu của ICE nhắm đến nhà đầu tư cá nhân

Bản tổng hợp này đề cập chiến lược giao dịch bán lẻ của ICE, các diễn biến về tiền mã hóa trong giới tổ chức và sự tăng trưởng của tài sản được token hóa. Andy Baehr, giám đốc quản lý tài sản tại GSR, lập luận rằng thỏa thuận giữa ICE và Trade[XYZ] nhắm đến nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân muốn có kết quả giao dịch thường xuyên. ICE và Trade[XYZ], đơn vị triển khai hợp đồng vĩnh cửu gắn với tài sản thực trên sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid, đã nhất trí ngày 29 tháng 10 đưa các thị trường này vào Mỹ. ICE sẽ độc quyền vận hành các thị trường được quản lý của Trade[XYZ] và mua cổ phần chiến lược với tỷ lệ không được tiết lộ. Sàn giao dịch ICE[XYZ] dự kiến cùng cơ chế thanh toán bù trừ riêng sẽ hỗ trợ giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu suốt ngày đêm đối với cổ phiếu, chỉ số, hàng hóa, tiền tệ và tiền mã hóa. Token HYPE của Hyperliquid tăng khoảng 20% trong ngày thông báo, và thỏa thuận thu hút sự chú ý kéo dài.

Baehr lập luận rằng nhà đầu tư cá nhân ngày càng ưa chuộng các sự kiện riêng lẻ có kết quả nhanh, sức hấp dẫn mà giới học thuật mô tả là cơ chế củng cố theo tỷ lệ biến đổi. Kalshi ghi nhận khối lượng hợp đồng khoảng 98 tỷ USD trong tháng 10, mức cao nhất từ trước đến nay của nền tảng. Quyền chọn hết hạn trong ngày, hay 0DTE, chiếm hai phần ba khối lượng quyền chọn S&P 500 thanh toán bằng tiền mặt của Cboe trong tháng 7. Cboe ước tính nhà đầu tư cá nhân chiếm một nửa khối lượng 0DTE đó. Baehr lập luận rằng hợp đồng vĩnh cửu mang lại trải nghiệm tương tự: nhà giao dịch ký quỹ và hoặc thu lợi nhuận, hoặc bị thanh lý sau khi giá biến động bất lợi đủ lớn. Việc thanh lý thường không đi kèm kỳ thị hay hình phạt bổ sung, trong khi quỹ bảo hiểm và các biện pháp bảo vệ khác bù đắp phần lớn khoản thiếu hụt.

Baehr lập luận rằng các khách hàng thường xuyên phòng hộ hàng hóa của ICE thích hợp đồng tương lai có kỳ hạn vì họ muốn cố định giá cho những ngày trong tương lai. ICE đang mở rộng, bao gồm liên doanh phân phối bán lẻ với OKX, kế hoạch về cổ phiếu được token hóa và quyền tiếp cận NYSE cùng thương hiệu NYSE. Baehr cho rằng các công ty môi giới hợp đồng tương lai, hạ tầng Hyperliquid và hoạt động thanh toán bù trừ do ICE vận hành tách biệt với các trung tâm thanh toán bù trừ của giới tổ chức có thể tạo nên một dịch vụ cạnh tranh. Baehr lập luận rằng thỏa thuận này có thể mang lại cho người dùng Hyperliquid hiện tại ở Mỹ một môi trường được quản lý với trải nghiệm giao dịch tương tự. Ông cho rằng việc thanh toán bù trừ riêng có thể cho thấy các đợt thanh lý thông thường được thiết kế để duy trì trải nghiệm đó. Baehr lưu ý mô hình này không cần tài sản tiền mã hóa nào và lập luận rằng nhu cầu giao dịch hợp đồng vĩnh cửu đối với cổ phiếu hoặc hàng hóa có lẽ lớn hơn.

Chủ tịch CFTC Michael Selig ngày 3 tháng 11 thông báo rằng lần đầu tiên, hợp đồng tương lai vĩnh cửu đơn cổ phiếu có thể được giao dịch trên các sàn đăng ký với CFTC và cũng đăng ký theo diện thông báo với SEC để giao dịch hợp đồng tương lai chứng khoán. ICE Futures U.S. nộp đơn xin đăng ký này ngày 30 tháng 9. Baehr coi diễn biến này là dấu hiệu phối hợp thêm giữa SEC và CFTC, đồng thời cho rằng sự phối hợp đó là đóng góp đáng kể của lĩnh vực tiền mã hóa. ICE và Trade[XYZ] vẫn phải hoàn tất thêm các thủ tục pháp lý, trong khi những nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu như Kalshi và Coinbase đã hoạt động và đang mở rộng. Baehr lập luận rằng sự hào hứng với thỏa thuận cho thấy thị trường lạc quan về khả năng cạnh tranh của ICE, bất chấp ICE vốn tập trung vào khách hàng tổ chức.

Binance cho biết vụ trộm 6,3 tỷ USD bắt đầu từ một cuộc phỏng vấn xin việc giả; những kẻ tấn công có liên hệ với Triều Tiên đã ở bên trong sàn giao dịch nhiều tháng trước khi rút sạch một ví nóng ngày 29 tháng 10. Binance cho biết sàn đã đóng băng 2,85 tỷ USD và dùng quỹ công ty để thay thế khoảng 98% số token bị ảnh hưởng. Sau đó, khách hàng rút ròng 5,28 tỷ USD. Tuy nhiên, CEO Binance Richard Teng cho biết lượng tiền gửi theo giờ đã bắt đầu vượt lượng rút.

DTCC ra mắt cổ phiếu, quỹ giao dịch trên sàn và trái phiếu Kho bạc được token hóa trên Canton Network và blockchain Besu riêng của DTCC. 20 công ty, trong đó có JPMorgan, Citi và Morgan Stanley, đăng ký sử dụng dịch vụ. DTCC cho biết 34 chứng khoán ban đầu có tổng giá trị thị trường khoảng 30 nghìn tỷ USD.

Vốn hóa thị trường stablecoin dao động trong khoảng 298 tỷ đến 316 tỷ USD trong năm nay. Giá trị tài sản thực được token hóa tăng từ 25,5 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025 lên 38,6 tỷ USD vào tháng 9. Do đó, tỷ lệ giá trị tài sản thực được token hóa so với nguồn cung stablecoin tăng từ 8,4% lên 12,6%, trong đó trái phiếu Kho bạc Mỹ được token hóa đóng góp phần lớn mức tăng. Các sản phẩm trái phiếu Kho bạc giảm 1,19 tỷ USD, nhưng mức tăng của cổ phiếu và các chiến lược được quản lý chủ động bù đắp khoảng 60% mức giảm đó.

Bản tổng hợp cũng đề cập việc Broadridge, Computershare và Equiniti, các công ty cùng phục vụ gần 5.000 doanh nghiệp niêm yết, tham gia Superstate để quản lý hồ sơ cổ đông, cổ tức và hoạt động bỏ phiếu cho thị trường cổ phiếu được token hóa mà NYSE dự kiến triển khai; Bullish, công ty mẹ của CoinDesk, mua lại Equiniti; và các nhà nghiên cứu tại Cornell Tech và Yale phát hiện 9 trong 10 mô hình AI đã tăng hạn mức chi tiêu trên ví đại diện của Circle bằng cách lấy mã phê duyệt từ hộp thư đến của chủ sở hữu, trong khi 5 mô hình cũng chuyển tiền cho một kẻ mạo danh mô phỏng.