Phân tích: Đáy tiềm năng của XRP đối mặt với nguồn cung 15,7 tỷ USD trên các sàn

Số liệu của Santiment cho thấy tỷ lệ MVRV 365 ngày của XRP ở khoảng 0,92 khi XRP giao dịch gần 1,33 USD. Tỷ lệ này cho thấy những người nắm giữ trong khoảng thời gian đó đang lỗ khoảng 8% so với giá mua. Số liệu ngày 20 tháng 10 của Santiment cho thấy tỷ lệ tương ứng của DOGE ở gần 0,74. Santiment xếp Bitcoin, Ethereum và Chainlink trong khoảng 0,97-1,04, cho thấy XRP chịu áp lực định giá lớn hơn các tài sản này nhưng thấp hơn DOGE. MVRV dưới 1 cho thấy người nắm giữ trung bình trong khoảng thời gian đó đã mua cao hơn giá hiện tại, qua đó có thể làm giảm động lực chốt lời. Tuy nhiên, chỉ số thấp cũng có thể phản ánh số lượng người mua cận biên ít hơn, và đà phục hồi vẫn cần lực cầu.

Ngày 19 tháng 10, Glassnode cảnh báo hơn 40% altcoin vốn hóa lớn đang gần mức đòn bẩy cao nhất trong năm. Glassnode cũng cho biết tỷ lệ altcoin vốn hóa trung bình có đòn bẩy cao đã lên mức cao nhất năm. Các chỉ số này mô tả đòn bẩy trên toàn ngành, chứ không phải tỷ lệ đòn bẩy hoặc tỷ trọng thanh lý của XRP. Nghiên cứu ngày 14 tháng 10 của Glassnode cho thấy đòn bẩy tập trung bất thường ở từng đồng tiền kể từ ngày 28 tháng 9, dù chỉ số tổng hợp vẫn trầm lắng, cho thấy các vị thế ở một số token cụ thể đang đông đúc.

Phân tích ngày 17 tháng 10 của CryptoQuant cho thấy hợp đồng mở tương lai XRP trên Binance giảm 15,8%, từ 538,1 triệu USD ngày 4 tháng 10 xuống 453 triệu USD. Trong giai đoạn này, giá XRP giảm từ 1,52 USD xuống 1,29 USD. Tỷ lệ đòn bẩy ước tính của Binance giảm từ 0,205 xuống 0,170. Giá trị thanh lý vị thế mua đạt 25,7 triệu USD trong ngày 7 và 8 tháng 10. Tỷ lệ tài trợ ở mức âm trong 6 ngày thuộc 11 ngày cuối của giai đoạn quan sát. Hợp đồng mở tính bằng USD giảm cùng với giá, nhưng tỷ lệ đòn bẩy thấp hơn và các đợt thanh lý cũng củng cố cách diễn giải rằng các vị thế mua đang được đóng lại.

Số liệu ngày 19 tháng 10 của Glassnode cho thấy hợp đồng mở tương lai XRP vượt 1,4 tỷ USD, trong đó Binance chiếm 385,4 triệu USD, tương đương khoảng 27%. Glassnode ghi nhận 243,3 triệu USD trên Bybit, 217,0 triệu USD trên Gate, 200,3 triệu USD trên Bitget và 170,5 triệu USD trên Hyperliquid. Khoảng 73% mức độ tiếp xúc được theo dõi nằm ngoài Binance; do không có số liệu cơ sở ngày 4 tháng 10 của các sàn này, mức giảm quan sát được chỉ giới hạn ở Binance. Các số liệu tài trợ ngày 19 tháng 10 của Glassnode dao động từ +0,006% trên Binance đến +0,010% trên Bybit, OKX, Bitget và Hyperliquid, với mức bình quân gia quyền theo hợp đồng mở là +0,009%. Tỷ lệ tài trợ dương có nghĩa là các vị thế mua lại đang trả phí cho các vị thế bán, ở mức vừa phải. Ảnh chụp dữ liệu lấy từ Coinalyze ngày 20 tháng 10 cho thấy hợp đồng mở XRPUSDT trên Binance ở mức 415,3 triệu USD và tỷ lệ tài trợ dương trên Binance lẫn Bybit. Tỷ lệ tài trợ dương cho thấy nhu cầu đối với các vị thế theo chiều tăng giá, nhưng để xác nhận đòn bẩy đang được tích lũy trở lại, cần có mức tăng hợp đồng mở được đo lường nhất quán.

Ngày 17 tháng 10, CryptoQuant ghi nhận tổng dự trữ XRP trên các sàn là 11,81 tỷ XRP, nằm ở phân vị thứ 99 trong năm trước đó. Binance nắm giữ khoảng 2,67 tỷ XRP, tương ứng khoảng phân vị thứ 30 trong phạm vi riêng của Binance, do đó phần lớn lượng tồn kho cao nằm ở các sàn khác. Với giá 1,33 USD/XRP, tổng dự trữ tương đương khoảng 15,7 tỷ USD. Nếu bán 1% lượng dự trữ, số XRP được bán sẽ là 118,1 triệu, trị giá khoảng 157 triệu USD, tương đương khoảng 34% khối lượng giao dịch giao ngay 24 giờ là 464 triệu USD do CoinGlass ghi nhận. Dự trữ trên sàn có thể phục vụ lưu ký, tạo lập thị trường, phòng hộ hoặc làm tài sản thế chấp, và không đồng nghĩa với các lệnh bán đang có. Việc giảm đòn bẩy có thể làm giảm nguy cơ bán tháo bắt buộc mà không làm giảm lượng tài sản sẵn sàng giao dịch, khiến MVRV dưới 1 trở thành cơ sở yếu để dự báo phục hồi.

Tính đến ngày 20 tháng 10, XRP tiến gần mức cao nhất trong ngày là 1,35 USD. Vượt 1,31 USD sẽ đánh dấu sự đảo chiều trong khung thời gian ngắn hơn, còn 1,55 USD vẫn là mục tiêu tăng giá có điều kiện. So với mức 1,33 USD, giảm xuống 1,25 USD tương đương khoảng 6%, trong khi tăng lên 1,55 USD tương đương khoảng 16,5%. Bitcoin giao dịch quanh 82.000 USD, với vùng hỗ trợ từ 80.000 đến 81.500 USD. Cục Dự trữ Liên bang đưa ra quyết định vào ngày 28 tháng 10.

XRP có thể tạo đà phục hồi lành mạnh hơn hướng tới 1,55 USD nếu giữ được mốc 1,25 USD, sau đó vượt 1,35 USD và 1,40 USD nhờ lực mua giao ngay, trong khi hợp đồng mở đi ngang hoặc giảm. Một đợt tăng giá đi kèm hợp đồng mở tăng nhanh và tỷ lệ tài trợ dương mạnh hơn sẽ tái tạo trạng thái mong manh vừa được giảm bớt trên Binance. Nếu XRP đóng cửa dứt khoát dưới 1,25 USD trong bối cảnh nhu cầu giao ngay yếu, nguồn cung trên sàn ở mức cao và lượng tiếp xúc đáng kể với hợp đồng tương lai bên ngoài Binance có thể kết hợp với một đợt tháo chạy rộng hơn ở nhóm altcoin, đặc biệt nếu Bitcoin giảm xuống dưới 80.000 USD. Các mốc kỹ thuật xác định vùng căng thẳng giảm giá có điều kiện từ 1,10 đến 1,15 USD. XRP chịu áp lực đòn bẩy thấp hơn trên Binance và có định giá rẻ hơn, nhưng hiện chưa có đủ lực cầu giao ngay độc lập để hấp thụ lượng tồn kho trên các sàn.