Nguồn cung RLUSD trên XRPL giảm gần 29% khi dự trữ XRP tại pool được lấy mẫu hầu như không đổi

DefiLlama ghi nhận XRPL có 707 triệu RLUSD vào ngày 31 tháng 10, giảm 28,7% trong khoảng thời gian một ngày hiển thị trên bảng điều khiển. NOSHASHI so sánh một pool XRP/RLUSD lúc 23:59:51 UTC ngày 29 tháng 10 và lúc 13:11:11 UTC ngày 31 tháng 10 năm 2026. Các số liệu của NOSHASHI cho thấy lượng XRP trong pool giảm chưa đến 1%, còn lượng RLUSD tăng nhẹ. Số liệu pool ở lần ghi nhận sau là khoảng 1,87 triệu XRP và 2,34 triệu RLUSD. Phép so sánh đo lượng token chứ không phải giá trị bằng USD, vốn có thể biến động theo giá XRP. XRP được giao dịch quanh mức 1,25 USD trong ảnh chụp thị trường ngày 31 tháng 10.

DefiLlama cung cấp ngày và tỷ lệ thay đổi trong ngày, nhưng không có mốc thời gian trong ngày hoặc sổ cái xác định thời điểm chốt số liệu nguồn cung. Các quan sát thị trường bao quát những ngày được báo cáo có sự sụt giảm, nhưng không thể xác định phản ứng trước bất kỳ giao dịch phát hành hoặc mua lại cụ thể nào. DefiLlama cũng ghi nhận Ethereum có gần 1,71 tỷ RLUSD, tăng 5,73% trong ngày hiển thị trên bảng điều khiển. Diễn biến nguồn cung trái chiều không chứng minh cùng một lượng tiền đã chuyển từ XRPL sang Ethereum.

NOSHASHI đo được 62.952,98 RLUSD trong các lệnh bán đã được cấp vốn dành cho người bán XRP vào thời điểm đóng cửa ngày 29 tháng 10. NOSHASHI đo được 98.461,88 RLUSD trong các lệnh này vào thời điểm đóng cửa ngày 30 tháng 10. Quan sát ngày 31 tháng 10 của NOSHASHI ghi nhận 112.162,55 RLUSD trong các lệnh bán đó. NOSHASHI đo được lượng lệnh mua đã được cấp vốn dành cho người bán RLUSD giảm từ 71.292,22 RLUSD xuống 40.870,63 RLUSD trong khoảng thời gian từ lúc đóng cửa ngày 29 đến ngày 30 tháng 10. Mẫu ngày 31 tháng 10 của NOSHASHI cho thấy lượng lệnh mua này phục hồi lên 59.593,01 RLUSD, thấp hơn mức ngày 29 tháng 10.

NOSHASHI khảo sát các lệnh có tài sản bảo đảm, giới hạn ở 100 lệnh mỗi phía, trong phạm vi 10% so với mức giá giữa tham chiếu tại mỗi thời điểm quan sát. NOSHASHI tính riêng dự trữ AMM với độ sâu sổ lệnh. Tổng số liệu đo được không đồng nghĩa toàn bộ lượng giao dịch có thể được thực hiện gần mức giá tốt nhất; biến động giá tham chiếu cũng làm thay đổi biên độ đo lường.

Ước tính của NOSHASHI tại sổ cái 108023839, được đánh giá lúc 13:11:54 UTC ngày 31 tháng 10, cho thấy cần 8.033,58 XRP để mua 10.000 RLUSD, cao hơn 0,14% so với mức giá giữa tham chiếu. NOSHASHI ước tính bán 10.000 RLUSD sẽ thu về 8.015,85 XRP, thấp hơn 0,08% so với mức giá giữa đó. Cả hai lệnh mô phỏng đều có thể được khớp toàn bộ bằng các lệnh chờ, không tính pool, nhưng đây không phải giao dịch đã hoàn tất hay báo giá được bảo đảm. Việc không có ước tính trước đó để so sánh khiến chưa thể kết luận liệu thay đổi nguồn cung có làm chi phí khớp lệnh rẻ hơn hay đắt hơn.

Nguyên nhân ở cấp giao dịch của việc nguồn cung RLUSD trên XRPL giảm vẫn chưa được xác định. Việc trả token cho tổ chức phát hành trên XRP Ledger sẽ hủy token và làm giảm nghĩa vụ ghi nhận trên sổ cái của tổ chức phát hành. Việc trả stablecoin bắt đầu quy trình mua lại nhưng không chứng minh khoản thanh toán bằng USD ngoài chuỗi đã diễn ra. XRPL Dashboard đo thay đổi ròng trong các nghĩa vụ, thay vì thống kê riêng lượng phát hành và hủy token gộp. Các trường nguồn cung của XRPL Dashboard cũng không cung cấp sổ cái hoặc dấu thời gian quan sát riêng cho nguồn cung. Để đối chiếu ở cấp giao dịch, cần xác định các đợt phát hành, trả token và mọi trường hợp thu hồi, đồng thời áp dụng nhất quán cách hạch toán với các ví vận hành. API số dư của tổ chức phát hành cho phép loại trừ ví vận hành, nhưng chưa xác định được các bảng điều khiển thực tế xử lý những ví này như thế nào. Các quan sát không thể phân biệt việc hợp nhất tồn kho, mua lại ròng hay cách xử lý số liệu là lời giải thích, cũng không thể xác lập việc bán XRP là nguyên nhân.

Thông tin công bố trước đó của Ripple về toàn bộ tổ chức phát hành ghi nhận lượng RLUSD lưu hành ở mức 2.627 triệu vào ngày 29 tháng 10. Ripple báo cáo quỹ dự trữ 2.759 triệu USD trong cùng ngày. Không thể xem các số liệu toàn tổ chức phát hành này là đồng thời với các quan sát nguồn cung trên chuỗi ngày 31 tháng 10. Việc bảo chứng stablecoin và số tiền sẵn có để thực hiện giao dịch là hai vấn đề riêng biệt.

Tài liệu về AMM của XRPL giải thích rằng các pool lớn hơn thường có thể xử lý một giao dịch nhất định với mức biến động tỷ giá nhỏ hơn. Vì vậy, dự trữ thực tế của một pool có ý nghĩa lớn hơn đối với việc khớp lệnh trong chính pool đó so với lượng RLUSD được nắm giữ ở nơi khác trên sổ cái. XRP trong pool AMM được cam kết trực tiếp cho pool đó. XRP cũng có thể kết nối các giao dịch giữa những token được phát hành khi cơ chế tự động kết nối lệnh tạo ra một tuyến giao dịch rẻ hơn.

Người nắm giữ có thể tiếp tục so sánh chi phí giao dịch với quy mô cố định theo cả hai chiều tại các sổ cái sau này, cùng với các lệnh đã được cấp vốn và dự trữ pool. Số dư giảm kéo dài hoặc báo giá tương đương kém thuận lợi hơn sẽ làm thay đổi đánh giá, nhưng các quan sát hiện tại không xác định chất lượng khớp lệnh trên toàn thị trường XRP.