Chaos Labs rời vai trò quản lý rủi ro của Aave sau tranh chấp về V4 và Chainlink

Điểm chính

Chaos Labs đã chấm dứt hợp tác quản lý rủi ro với Aave sau ba năm, đánh dấu thêm một lần rời đi của một bên đóng góp cốt lõi đối với giao thức cho vay này, hiện nắm giữ hơn 24 tỷ USD tổng giá trị bị khóa. Omer Goldberg cho biết việc các bên đóng góp chủ chốt cho V3 rời đi đã làm khối lượng công việc của Chaos Labs tăng gấp đôi, Aave V4 tạo ra thêm gánh nặng vận hành và pháp lý mới, và mức ngân sách đề xuất 5 triệu USD vẫn sẽ khiến công ty hoạt động thua lỗ. Goldberg nói Aave đã tạo ra doanh thu 142 triệu USD trong năm 2025, trong khi ngân sách rủi ro 3 triệu USD chỉ tương đương khoảng 2% con số đó, so với mức 6%–10% mà các ngân hàng thường chi cho tuân thủ và quản lý rủi ro. Stani Kulechov cho biết Chaos Labs cũng đã tìm cách trở thành đơn vị quản lý rủi ro duy nhất của Aave và thay thế các oracle giá của Chainlink trong các triển khai mới, Aave Labs đã bác bỏ cả hai đề xuất để tránh bị phụ thuộc vào một nhà cung cấp, và LlamaRisk cho biết họ sẽ trình một đề xuất chuyển giao trong tuần này.

Tâm lý thị trường

thận trọng nhưng tiêu cực, dẫn dắt bởi sự kiện, giảm rủi ro.

Lý do: Chaos Labs đã kết thúc vai trò quản lý rủi ro kéo dài ba năm tại Aave, điều này có thể khiến bất định về quản trị tiếp tục là tâm điểm đối với AAVE.

Trường hợp tương tự trong quá khứ

Kiểu chia tách giữa các bên đóng góp tại một giao thức DeFi lớn như thế này thường làm suy yếu tâm lý đối với token trước khi nó làm thay đổi việc sử dụng giao thức, vì thị trường trước tiên sẽ đánh giá lại chất lượng thực thi và sự gắn kết trong quản trị. Trường hợp này có thể khác nếu Aave duy trì được độ phủ quản lý rủi ro liên tục trong quá trình bàn giao, điều này có thể giới hạn tác động ở tâm lý thay vì hoạt động.

Hiệu ứng lan tỏa

Kênh lan tỏa chính nằm ở niềm tin vào quản trị hơn là hoạt động cho vay ngay lập tức. Nếu quá trình bàn giao gây ra trì hoãn hoặc xuất hiện bất đồng rõ ràng về tiêu chuẩn rủi ro và oracle, nhà giao dịch có thể định giá AAVE dựa trên rủi ro quản trị nhiều hơn là tăng trưởng của giao thức.

Cơ hội & Rủi ro

Cơ hội: Nếu LlamaRisk đưa ra một kế hoạch bàn giao rõ ràng trong tuần này và quản trị của Aave ổn định quanh V4, bất định quanh việc giám sát giao thức có thể giảm bớt.

Rủi ro: Nếu các bên đóng góp tiếp tục rời đi hoặc tranh chấp về thiết kế rủi ro và oracle lan rộng, AAVE có thể chịu thêm áp lực về tâm lý ngay cả khi hoạt động của giao thức chưa thay đổi ngay lập tức.