Standard Chartered cho biết hệ quả từ vụ Kelp có thể củng cố Aave và DeFi

Điểm chính

Geoff Kendrick cho biết Standard Chartered vẫn nhìn thấy tăng trưởng DeFi trong trung hạn sau vụ khai thác cầu nối của Kelp DAO ngày 18 tháng 4, với quy mô 292 triệu USD. Kendrick viết rằng 76% số tài sản bị đánh cắp đã đổ vào Aave, sau đó giao thức này mất 17 tỷ USD tiền gửi và 5,5 tỷ USD các khoản vay đang hoạt động. Standard Chartered cho biết DeFi United đã cam kết hơn 300 triệu USD để khôi phục tỷ lệ bảo chứng của rsETH và quản lý các đợt thanh lý có kiểm soát, đồng thời lợi suất và tiền gửi ròng đã bắt đầu phục hồi. Kendrick cho biết Aave V4 và Ethereum Economic Zone có thể làm giảm sự phụ thuộc vào cầu nối khi cả hai đi vào hoạt động, và ngân hàng vẫn giữ dự báo tài sản thực được token hóa sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028.

Tâm lý thị trường

thận trọng nhưng tích cực, dẫn dắt bởi sự kiện.

Lý do: DeFi United đã cam kết hơn 300 triệu USD để khôi phục mức bảo chứng của rsETH, qua đó củng cố cách nhìn thận trọng nhưng tích cực về khả năng chống chịu của DeFi sau cú sốc.

Trường hợp tương tự trong quá khứ

Loại cú sốc DeFi này thường gây ra một giai đoạn ngắn dòng tiền gửi rút ra, định giá lại tài sản thế chấp và siết kiểm soát rủi ro trước khi niềm tin ổn định. Trường hợp này có thể khác vì Standard Chartered cho rằng phản ứng lần này bao gồm các thay đổi mang tính cấu trúc, có thể làm giảm sự phụ thuộc vào cầu nối đứng sau áp lực căng thẳng đó.

Hiệu ứng lan tỏa

Nếu các giao thức cho vay chuyển dịch khỏi tài sản thế chấp qua cầu nối, thanh khoản có thể dịch chuyển sang các tài sản đơn giản hơn và các lộ trình thanh toán gốc trên các thị trường dựa trên Ethereum. Nếu tiền gửi và hoạt động vay trên Aave tiếp tục phục hồi, thiệt hại có thể chỉ giới hạn ở những thay đổi trong quản lý rủi ro thay vì lan sang đợt giảm đòn bẩy DeFi trên diện rộng.

Cơ hội & Rủi ro

Cơ hội: Theo dõi liệu tiền gửi và hoạt động vay trên Aave có tiếp tục phục hồi khi lợi suất bình thường hóa hay không. Một đợt phục hồi bền vững sẽ củng cố quan điểm của Standard Chartered rằng DeFi có thể hấp thụ các cú sốc mà không làm đứt gãy quỹ đạo tăng trưởng của mình.

Rủi ro: Theo dõi liệu tài sản thế chấp phụ thuộc vào cầu nối có còn tập trung trong các chiến lược lặp vòng phức tạp hay không. Nếu mức độ tập trung đó vẫn cao, áp lực tương tự có thể lại lan nhanh qua các thị trường cho vay.