Phân tích: Hợp đồng tương lai vĩnh cửu của Hyperliquid đặt Singapore trước thế tiến thoái lưỡng nan về quản lý

Sự hiện diện của Hyperliquid Labs tại Singapore đã đặt Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) trước thế tiến thoái lưỡng nan về quản lý, trong bối cảnh cơ quan này thận trọng đón nhận tiền mã hóa. Hyperliquid Labs xác nhận công ty đặt trụ sở tại Singapore. Các tin tuyển dụng đăng gần đây nhất vào tuần trước hỏi ứng viên liệu họ có thể làm việc tại văn phòng ở Singapore hay không. Hồ sơ công ty cho thấy Singapore là trụ sở đăng ký của Hyperliquid Labs. Nhà sáng lập kiêm Giám đốc điều hành Jeff Yan dự kiến phát biểu hôm thứ Tư tại hội nghị Token2049 ở Singapore.

Hyperliquid được biết đến với các hợp đồng tương lai vĩnh cửu rủi ro cao, hay còn gọi là “perps”. Những sản phẩm phái sinh dựa trên tiền mã hóa này cho phép nhà giao dịch đầu cơ vào dầu mỏ, tiền mã hóa và cổ phiếu tại các thị trường vốn khó tiếp cận, mà không cần giao hoặc nhận tài sản. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không hết hạn và sử dụng một cơ chế neo giá hợp đồng theo giá giao ngay của tài sản mà chúng theo dõi. Các hợp đồng này thu hút sự chú ý rộng rãi vào đầu cuộc chiến Iran, khi nhà giao dịch sử dụng chúng để đặt cược ngoài giờ giao dịch vào các thị trường năng lượng biến động mạnh. Các tổ chức bảo vệ người tiêu dùng gọi hợp đồng tương lai vĩnh cửu là “sản phẩm nguy hiểm nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa” do cấu trúc thường có đòn bẩy rất cao và không giới hạn thời hạn.

MAS muốn thúc đẩy đổi mới tài sản số trong các tổ chức. Tuy nhiên, MAS cho rằng tiền mã hóa quá rủi ro đối với công chúng. Cơ quan này đã áp dụng các biện pháp nhằm hạn chế việc sử dụng tiền mã hóa và cảnh báo nhà đầu tư vào tháng 6 rằng MAS không quản lý các hợp đồng tương lai vĩnh cửu của Hyperliquid. MAS cho biết cơ quan này không biết Hyperliquid được quản lý tại bất kỳ khu vực tài phán lớn nào. Những người nắm rõ quan điểm của cơ quan quản lý cho biết MAS không tin Hyperliquid đặt trụ sở tại Singapore vì tính phi tập trung của nền tảng, do đó cho rằng Hyperliquid nằm ngoài thẩm quyền của mình.

Hyperliquid Labs cho biết nền tảng Hyperliquid chưa được quản lý này không được MAS cấp phép hoặc ủy quyền, và chưa bao giờ tuyên bố như vậy. Hyperliquid Labs cho biết công ty tôn trọng vai trò của các cơ quan quản lý và vẫn cam kết hợp tác mang tính xây dựng với họ.

Sự thận trọng của MAS bắt nguồn từ lịch sử đầy biến động của Singapore với tiền mã hóa. Singapore thu hút các sàn giao dịch tiền mã hóa tìm kiếm nơi đặt trụ sở nhờ danh tiếng là trung tâm tài chính an toàn và đổi mới. Tuy nhiên, một số vụ sụp đổ doanh nghiệp đã làm tổn hại danh tiếng này. Terraform Labs, công ty lừa đảo nhà đầu tư trong vụ sụp đổ token số TerraUSD trị giá 40 tỷ USD năm 2022, đăng ký hoạt động tại Singapore. Quỹ đầu cơ tiền mã hóa Three Arrows Capital khởi đầu là một công ty quản lý quỹ đăng ký tại Singapore trước khi nộp đơn phá sản ở Mỹ.

Năm ngoái, MAS khiến ngành này bất ngờ khi yêu cầu các sàn giao dịch tiền mã hóa chưa được cấp phép đang hoạt động tại Singapore phải đóng cửa hoặc chuyển ra nước ngoài trong vòng vài tuần. Các nhà phân tích cho biết thời hạn ngắn này nhằm loại bỏ những thành phần không được chào đón khỏi một ngành từng khiến Singapore bẽ mặt. Jordan Wain, trưởng bộ phận chính sách toàn cầu tại công ty cung cấp dữ liệu blockchain Chainalysis, cho biết một phần công việc quản lý là phản ứng trước những sự việc đó. Wain nói Singapore từng gặp khó khăn và phản ứng nhanh hơn nhiều so với phần lớn khu vực tài phán trên thế giới. Bất chấp chiến dịch siết chặt, tài sản của ngành tiền mã hóa Singapore tăng 55% trong năm ngoái, theo Chainalysis.

Các cơ quan quản lý khác có quan điểm trái chiều về hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Cơ quan Quản lý Tài chính Anh cảnh báo nhà đầu tư rằng cơ quan này không quản lý Hyperliquid. Mỹ đã cho phép nhà đầu tư cá nhân giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trong năm nay. Tháng 8, Tổng thống Donald Trump cho biết Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đang làm việc để đưa Hyperliquid vào Mỹ theo cách hoàn toàn tuân thủ và hợp pháp.

Hyperliquid Labs không phải công ty duy nhất đặt trụ sở tại Singapore cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu. SGX, sàn giao dịch trong nước của Singapore, đang trên lộ trình trở thành sàn giao dịch truyền thống đầu tiên cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho các tổ chức Mỹ. SGX ra mắt các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu tại Singapore năm ngoái. MAS cho biết SGX và Hyperliquid khác biệt căn bản về vị thế quản lý. MAS nói các sản phẩm của SGX được thiết kế cho nhà đầu tư tổ chức. MAS nhắc lại rằng giao dịch tiền mã hóa có rủi ro rất cao và không phù hợp với công chúng, đồng thời cho biết cơ quan này có các biện pháp nhằm hạn chế hoạt động đầu cơ tiền mã hóa của nhà đầu tư cá nhân.