Phân tích: Cách tạo lợi suất XRP của Xaman có thể khiến khoản nạp nhỏ thấp hơn số dư ban đầu

Một phép tính minh họa cho thấy khoản nạp lần đầu 100 XRP qua cách tạo lợi suất trên Flare của Xaman sẽ thu về khoảng 99,38 XRP sau một năm, với lợi suất ròng hằng năm không đổi ở mức 2,25%. Các kịch bản giả định việc đổi lại thành công và không tính phí mạng bổ sung, khoản phụ phí rút ngay, thuế, trượt giá, chậm trễ trong việc chuyển đổi phần thưởng và thua lỗ. Ước tính hòa vốn giả định của Xaman lần lượt là khoảng 15,4 tháng với 100 XRP, 6,5 tháng với 500 XRP, 5,4 tháng với 1.000 XRP, 4,6 tháng với 5.000 XRP và 4,5 tháng với 10.000 XRP. Các kịch bản của Xaman không bảo đảm mức lợi nhuận mà khách hàng nhận được.

Quy trình được Xaman công bố chuyển XRP gốc đến một tài khoản XRP Ledger được bảo vệ bằng Flare, tạo FXRP trên blockchain Flare riêng biệt rồi đưa FXRP vào earnXRP. FXRP đại diện cho số XRP được cung cấp, trong khi người nắm giữ nhận earnXRP làm biên nhận đại diện cho phần sở hữu trong vault. Clearstar quản lý chiến lược này bằng hạ tầng Upshift. Bản cập nhật ngày 28 tháng 7 năm 2026 của Flare mô tả quy trình chỉ cần một chữ ký trên XRP Ledger, không cần thao tác riêng với ví hay token gas. Dù đã được đơn giản hóa, quy trình vẫn phát sinh chi phí liên quan đến một mạng khác và chiến lược được quản lý chủ động.

Biểu phí của Xaman quy định phí dịch vụ nạp 0,5%, sau đó là phí tạo FXRP 0,11% tính trên số tiền còn lại. Tạo Flare Smart Account mất 2 XRP một lần. Phí thiết lập tương đương 2% khoản nạp 100 XRP, so với 0,02% khoản nạp 10.000 XRP. Xaman không áp dụng phí dịch vụ của mình đối với việc rút lợi suất, nhưng việc đổi FXRP thành XRP gốc vẫn phải chịu phí đổi riêng 0,2%. Minh họa của Xaman chuyển lợi suất gộp hằng năm 3,5% thành mức ròng 2,25%, phù hợp với cách trừ một điểm phần trăm phí quản lý rồi tính phí 10% trên 2,5% còn lại.

Phép tính riêng áp dụng khoản khấu trừ 0,5%, tiếp đến là khoản khấu trừ 0,11%, rồi đến chi phí thiết lập 2 XRP, trước khi tính tăng trưởng và đổi lại vào cuối kỳ. Trình tự tính chi phí thiết lập theo bảng ước tính của Xaman chỉ là quy ước minh họa, không phải báo giá giao dịch; lãi kép tạo ra chênh lệch nhỏ so với các ước tính hòa vốn của Xaman. Theo quy ước này, khoản nạp 100 XRP ban đầu đưa khoảng 97,39 XRP tương đương vào chiến lược. Nếu đổi lại ngay, số tiền thu về sẽ vào khoảng 97,2 XRP trước các chi phí bổ sung. Lợi suất dương của vault trước tiên phải bù lại các khoản khấu trừ đó thì toàn bộ chu kỳ đầu tư mới làm tăng số dư XRP của người nắm giữ. Nếu đã có Smart Account bắt buộc, bất lợi về quy mô liên quan đến phí thiết lập sẽ không còn, nhưng mô hình vẫn cần khoảng 4,4 tháng để bù các khoản phí tính theo tỷ lệ, với APY ròng hiệu dụng không đổi ở mức 2,25%.

Bản ghi phí ngày 21 tháng 10 của Upshift đối với vault earnXRP của Clearstar quy định phí quản lý 0,75% và phí hiệu suất 10%, so với giả định phí quản lý 1% trong phần minh họa của Xaman. Bản ghi riêng của vault không nêu ngày miễn phí. Vault hiển thị Tổng APY 1,18% cho 30 ngày trước đó vào ngày 21 tháng 10, đây là thước đo thường niên hóa hiệu suất trong quá khứ. Trang vault cho biết một phần lợi suất là phần thưởng rFLR đã được vest, đồng thời APY hiển thị đã tính chiết khấu theo lịch vesting. Tổng mức hiển thị không nhất thiết phản ánh mức tăng XRP có thể chi tiêu ngay hoặc lợi suất sau các khoản phí nạp và rút bên ngoài. Upshift cho biết lợi nhuận từ giá trị phần sở hữu trong vault đã bao gồm phí nội bộ, nên trừ phí quản lý và phí hiệu suất lần nữa khỏi thành phần này sẽ tính trùng các khoản phí đó. Phí ví, thiết lập tài khoản, tạo token và đổi XRP vẫn là các chi phí bổ sung. Nếu lượng XRP có thể đổi lại tăng liên tục với tỷ lệ ròng hằng năm hiệu dụng không đổi 1,18%, mô hình sử dụng lần đầu sẽ hòa vốn sau khoảng 29,1 tháng với 100 XRP và 8,5 tháng với 10.000 XRP; đây là các phép tính có điều kiện, không phải dự báo.

Nghiên cứu sổ cái ngày 16 tháng 10 của XRPL.to xác định 34.832 khoản thanh toán chịu mức phí 0,5% trong nhóm bao gồm các khoản thanh toán thông thường giá trị lớn và tiền nạp để tạo lợi suất. Con số này không xác định số khoản nạp vào Flare, số người dùng riêng lẻ hay số chu kỳ đầu tư hoàn tất vào vault Clearstar. XRPL.to công bố lợi ích thương mại thông qua khoản phí 0,4% đối với các giao dịch hoán đổi thực hiện trên trang web của XRPL.to. Chính sách phí dịch vụ của Xaman xác nhận riêng khoản phí chung 0,5% đối với tiền nạp để tạo lợi suất, trong khi cách phân loại thanh toán của XRPL.to là phân tích của XRPL.to. Xaman thu phí dịch vụ, còn phí mạng XRP Ledger sẽ tiêu hủy lượng XRP dùng để thanh toán chi phí giao dịch đó.

Trang vault hiện tại không quy định phí rút tiêu chuẩn và nêu thời gian rút là hai ngày. Hướng dẫn earnXRP của Upshift, cập nhật ngày 21 tháng 10, mô tả việc rút theo hàng đợi có thể mất đến 72 giờ và tùy chọn rút tức thì có trả phí, phụ thuộc vào thanh khoản sẵn có. Mô tả của các nhà cung cấp khác nhau, và không bên nào bảo đảm thời gian hoàn tất việc đổi sang XRP gốc. Xaman công bố các rủi ro về hợp đồng thông minh, thực thi xuyên chuỗi, đối tác giao thức và thanh khoản ngay cả khi người dùng vẫn nắm quyền kiểm soát khóa. Thua lỗ hoặc chậm trễ khi rút có thể lớn hơn khoản thặng dư nhỏ trong mô hình. XRP giao dịch quanh mức 1,36 USD trong ảnh chụp dữ liệu ngày 21 tháng 10, giảm khoảng 9,1% trong 30 ngày, do đó số dư XRP lớn hơn vẫn đối mặt với rủi ro về giá tính bằng USD. So sánh cuối cùng là lượng XRP gốc nhận được sau toàn bộ quy trình rút so với tổng lượng XRP đã đưa vào, trong đó phần thưởng chưa chuyển đổi được tính riêng và các khoản phí đã khấu trừ chỉ được tính một lần. Phí nạp thấp hơn hoặc lợi suất ròng cao hơn sẽ rút ngắn thời gian hoàn vốn, nhưng việc tiếp cận dễ dàng hơn không xóa bỏ trở ngại về chi phí và thời gian đối với khoản nạp đầu tiên nhỏ.