Uniswap mở TJAR cho các ứng dụng khác, lợi nhuận arbitrage chỉ dành cho searcher nhanh

Ngày 29 tháng 10, Uniswap mở bộ chuyển đổi phí Token Jar (TJAR) cho các ứng dụng khác. Trong phần giải thích ngày 30 tháng 10, Uniswap cho biết nhà giao dịch bên ngoài có thể nhận các token phí tích lũy bằng cách trả một khoản cố định. Chỉ những searcher nhanh mới thu được lợi nhuận arbitrage mà cơ chế này tạo ra. Uniswap cho biết Robinhood đã sử dụng TJAR để thanh toán các khoản phí phát sinh qua API Uniswap trên những blockchain được hỗ trợ, nhận USDC và USDG.

Searcher cung cấp các stablecoin đó để đổi lấy tài sản phí được lưu trong Token Jar trên chuỗi. Token Jar lưu trữ tài sản được nạp vào, còn hợp đồng Releaser quy định token dùng để thanh toán, số tiền thanh toán và nơi nhận. Đơn vị vận hành ứng dụng đặt ra các điều khoản này. Searcher quyết định liệu lượng tài sản hiện có có đáng để thanh toán hay không.

Tài liệu dành cho nhà phát triển cho biết searcher phải trả toàn bộ khoản tiền giải phóng, kể cả khi chỉ chọn một số tài sản. Tài liệu cũng cho biết searcher nhận toàn bộ số dư của từng tài sản được chọn. Tài sản không được chọn vẫn nằm trong hũ, còn khoản thanh toán được chuyển đến bên nhận do đơn vị vận hành chỉ định. Hũ không định giá tài sản được lưu bên trong. Khoản thanh toán vẫn cố định dù số dư và giá thị trường thay đổi, vì không có oracle giá tự động cập nhật khoản thanh toán.

Searcher có động lực thực hiện giao dịch giải phóng khi giá trị tài sản có thể thu hồi cao hơn khoản thanh toán bắt buộc cộng với chi phí thực hiện. Cạnh tranh giữa các searcher có thể làm giảm phần dư đó, nhưng cơ chế này không đảm bảo lợi nhuận. Robinhood nhận stablecoin, trong khi cơ chế triển khai phí giao thức của Uniswap gửi UNI đến địa chỉ đốt. Các đơn vị vận hành TJAR khác có thể chọn nơi nhận riêng. Tài liệu cho biết khoản phí giao thức tùy chọn của TJAR hiện chưa được thiết lập. DAO Uniswap kiểm soát thiết lập này.

Trong phần giải thích về định giá ngày 30 tháng 10, Uniswap cho biết ngưỡng giải phóng thấp hơn thường làm tăng tần suất chuyển đổi và giảm mức độ chịu ảnh hưởng trước biến động giá token. Tuy nhiên, một khoản phí nạp lớn có thể khiến giá trị tài sản tăng đột ngột, vượt xa khoản thanh toán không đổi. Uniswap minh họa rủi ro bằng ví dụ giả định về một hũ chứa tài sản trị giá 950 USD, trong khi khoản thanh toán giải phóng là 1.000 USDC. Khoản phí nạp 500 USD làm giá trị tài sản tăng lên 1.450 USD, còn khoản thanh toán vẫn giữ nguyên. Phần dư phát sinh có thể mang lại lợi ích cho searcher, gây thiệt hại cho đơn vị vận hành.

Ngưỡng giải phóng cao hơn làm giảm tầm quan trọng của từng khoản nạp so với khoản thanh toán. Tuy nhiên, ngưỡng cao hơn thường khiến việc chuyển đổi tài sản bị trì hoãn. Đơn vị vận hành phải cân bằng giữa tần suất nhận tài sản, mức độ chịu ảnh hưởng trước biến động giá token và phần dư mà searcher có thể thu được.