Phân tích: Quỹ dự trữ Zcash có 99,7% số dư ban đầu từ khoản tiền chưa được nhận trước đây

Quỹ mới của Zcash dành cho phần thưởng khối trong tương lai có khoảng 99,7% số dư ghi nhận ban đầu từ khoản trợ cấp và phí giao dịch chưa được nhận trước đó. API của bảng theo dõi NU7 của Zakura ghi nhận số dư Cơ chế Bền vững Mạng lưới (NSM) là 369,7 ZEC vào ngày 7 tháng 11 năm 2026. Số liệu được ghi nhận lúc 05:08:38 UTC tại khối 3.547.068. Thông tin trạng thái trên bảng điều khiển cho biết NU7 đã hoạt động.

ZIP 237, quy định về quỹ dự trữ, xác định số dư lịch sử ban đầu là 368,58445520 ZEC. Phần được tích lũy vượt quá số dư đó là 1,11895065 ZEC, tương đương khoảng 1,12 ZEC hay 0,3% tổng số dư ghi nhận. Số dư lịch sử bao gồm khoản trợ cấp và phí giao dịch mà thợ đào đã không nhận thông qua các giao dịch coinbase trước NU6. ZIP 237 tính khoản cố định này vào hạch toán NSM, giúp quỹ có số dư dương trước khi bắt đầu nhận các khoản đóng góp phí mới.

Theo các quy tắc được triển khai cùng NU7, ZIP 237 xác định phí giao dịch là nguồn đóng góp duy nhất cho quỹ. ZIP 259, tài liệu quy định triển khai, không đưa vào cơ chế loại bỏ riêng được nêu trong ZIP 233 và thiết kế phát hành thay thế trong ZIP 234. Việc tái phát hành từ quỹ chưa bắt đầu tại độ cao khối được ghi nhận. Các quy tắc này xác định rằng phần vượt quá số dư lịch sử là khoản đóng góp phí đã tích lũy. Số dư NSM ghi nhận giá trị nằm ngoài nguồn cung đã phát hành thông qua cơ chế hạch toán công khai theo đồng thuận. Các quy tắc trợ cấp giao thức trong tương lai sẽ chi phối việc phân phối giá trị đó.

ZIP 235 phân bổ 60% tổng phí giao dịch trong mỗi khối cho NSM. Giao thức làm tròn khoản đóng góp đó xuống đơn vị zatoshi nguyên, đơn vị nhỏ nhất của Zcash, một lần cho mỗi khối. Thợ đào nhận phần phí còn lại, bao gồm cả khoản chênh lệch do làm tròn. Trợ cấp theo lịch trình hoạt động riêng, không phụ thuộc vào việc phân bổ phí này. Cơ chế tạm thời rút giá trị phí khỏi lưu thông và đưa giá trị đó trở lại thông qua trợ cấp khối sau này.

ZIP 259 quy định khối 3.543.405 là thời điểm kích hoạt trên mạng chính và khối 8.939.664 là thời điểm bắt đầu tái phát hành từ quỹ. ZIP 237 không cung cấp thêm trợ cấp NSM trước khi đạt độ cao khối sau này. Việc chi trả bắt đầu khi mạng lưới đạt ngưỡng đó, chứ không phải sau một khoảng thời gian xác định. Sau khi bắt đầu tái phát hành, mỗi khối bổ sung một phần nhỏ từ số dư quỹ của khối trước đó vào khoản trợ cấp theo lịch trình, làm tròn lên một zatoshi. Lịch trình giảm một nửa vẫn không thay đổi.

ZIP 237 đưa ra ví dụ giả định trong đó việc rút 100.000 ZEC khỏi lưu thông ban đầu sẽ làm tăng 0,01375 ZEC mỗi khối theo công thức sau NU7. Khoản chi trả ban đầu thực tế sẽ phụ thuộc vào số dư quỹ tích lũy trước khi bắt đầu tái phát hành. ZIP 237 áp dụng các tỷ lệ phân bổ dòng vốn được quy định cho tổng trợ cấp theo lịch trình và trợ cấp bổ sung. Cơ chế quỹ dự trữ hoạt động riêng, không phụ thuộc vào các khoản tài trợ tùy nghi cho nhà phát triển.

Trước khi tái phát hành, tổng phí giao dịch được chi trả quyết định mức tăng của phần quỹ dự trữ được cấp vốn bằng phí. Thời gian kéo dài tạo điều kiện cho các khoản đóng góp tăng thêm chỉ khi hoạt động trả phí tiếp diễn. Việc theo dõi các khoản bổ sung vượt quá số dư lịch sử cố định trong những khoảng thời gian xác định giúp phân biệt nguồn vốn mới với giá trị được chuyển tiếp từ trước. Nếu không, mức tăng tổng thể của quỹ có thể che khuất tỷ trọng vẫn bắt nguồn từ số dư lịch sử.

Quan sát ban đầu chưa thể xác lập tỷ lệ cấp vốn hằng năm bền vững hoặc dự đoán mức sử dụng mạng lưới trong tương lai. Quan sát này cũng chưa thể xác định liệu các khoản chi trả sau này có hỗ trợ đầy đủ cho an ninh mạng lưới hay không. Những kết quả đó phụ thuộc vào nhu cầu phí theo thời gian và số dư quỹ khi quá trình tái phát hành dần bắt đầu.