Tether mất 4,6 tỷ USD nguồn cung USDT tại 19 sàn giao dịch và đơn vị cho vay

Tether mất 4,6 tỷ USD nguồn cung USDT tại 19 sàn giao dịch tiền mã hóa và đơn vị cho vay được chọn trong quý III. Các tổ chức này bổ sung khoảng 1,9 tỷ USD token cạnh tranh, trong đó có 569 triệu USD USDC của Circle và 493 triệu USD RLUSD của Ripple. Crystal Intelligence cho biết Bybit ghi nhận mức giảm USDT lớn nhất, ở mức 1,66 tỷ USD. Crystal Intelligence cho biết Bybit bổ sung 315 triệu USD RLUSD. Crystal Intelligence cho biết Binance giảm lượng nắm giữ USDT 987 triệu USD. Crystal Intelligence cho biết Binance mua 223 triệu USD USDC. Crystal Intelligence cho biết OKX giảm lượng nắm giữ USDT 899 triệu USD. Crystal Intelligence cho biết OKX bổ sung 273 triệu USD USDC.

Trên toàn thị trường, nguồn cung USDT lưu hành giảm 647 triệu USD, tương đương 0,4%, xuống khoảng 184 tỷ USD trong quý. Nguồn cung RLUSD tăng 59% lên 2,5 tỷ USD. Nguồn cung USDC tăng 687 triệu USD. Những thay đổi này phản ánh sự cạnh tranh ngày càng tăng đối với số dư phục vụ giao dịch, khi các nhà phát hành và đối tác phân phối đưa ra ưu đãi tài chính cho các sàn và khách hàng nắm giữ token. Stablecoin được dùng làm tài sản thế chấp trên các thị trường phái sinh tiền mã hóa và có thể tạo thêm thu nhập cho các nền tảng nắm giữ tiền gửi của khách hàng.

Hyperliquid ghi nhận tiền gửi USDC tăng 1,5 tỷ USD trong quý, đưa lượng nắm giữ lên khoảng 7,2 tỷ USD. Mức tăng diễn ra cùng thời điểm với thỏa thuận giữa Coinbase và Circle, cho phép Hyperliquid nhận thu nhập từ USDC được triển khai trên nền tảng. Theo khuôn khổ Aligned Quote Assets của Hyperliquid, Coinbase đảm nhiệm việc triển khai nguồn vốn dự trữ của USDC, còn Circle quản lý hạ tầng kỹ thuật. Coinbase chia sẻ phần lớn thu nhập liên quan đến dự trữ với Hyperliquid thông qua các khoản thanh toán được tính dựa trên một lãi suất tham chiếu đã điều chỉnh theo chi phí, tạo ra nguồn thu gắn với tài sản thế chấp phái sinh. Crystal Intelligence phát hiện khoảng ba phần tư mức tăng USDC của Hyperliquid trong quý đến từ một cụm ví có liên kết với nhau.

Deribit, sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thuộc sở hữu của Coinbase, bổ sung 365 triệu USD USDC trong quý. Tháng 8, Deribit mở rộng chương trình thưởng cho khách hàng duy trì số dư USDC sang khoảng 70 quốc gia khác. Khách hàng đủ điều kiện nhận khoản thanh toán hằng tháng được tính dựa trên mức USDC tối thiểu hằng ngày. Lượng RLUSD Bybit nắm giữ tăng sau chiến dịch thưởng được triển khai cùng Ripple vào tháng 7. Bitget và MEXC tích lũy USDGO thông qua các ưu đãi nắm giữ và chương trình khuyến mãi chuyển đổi. Spark đưa khoảng 247 triệu USD RLUSD vào một kho Morpho do Sentora vận hành, chiếm phần lớn trong mức tăng 404 triệu USD của Morpho ở 6 stablecoin trong quý.

Circle tạo ra khoảng 1,4 tỷ USD doanh thu trong nửa đầu năm 2026 nhưng chi 819 triệu USD, tương đương 59%, cho chi phí phân phối và giao dịch. Circle chi thêm 473 triệu USD cho chi phí hoạt động và đầu tư mạng lưới. Circle giữ lại khoảng 103 triệu USD lợi nhuận ròng, tương đương 7 xu trên mỗi USD doanh thu. Coinbase vẫn là đối tác phân phối lớn nhất của Circle, với lượng USDC nắm giữ trung bình trên các sản phẩm của Coinbase đạt mức kỷ lục 20 tỷ USD trong quý II, tăng 44% so với cùng kỳ năm trước. Sau đó, Circle mở rộng phân phối thông qua thỏa thuận 5 năm với Binance, đơn vị cũng đầu tư 100 triệu USD vào Circle. PYUSD được PayPal hậu thuẫn hỗ trợ một chương trình cung cấp ưu đãi 4,5% cho khoản tiền gửi lên tới 1 tỷ USD thông qua USD.AI. Bridge thuộc sở hữu của Stripe ra mắt Open USD vào tháng 9, với mô hình được thiết kế để trả lại phần lớn thu nhập từ dự trữ cho các đối tác phân phối. Những thỏa thuận này làm tăng chi phí phân phối và giúp các sàn giao dịch cùng ứng dụng tài chính có thêm sức mạnh đàm phán để yêu cầu các nhà phát hành đang tìm cách mở rộng lưu hành chia sẻ nhiều hơn thu nhập từ dự trữ.

Tuy nhiên, Allium ước tính USDT chiếm 84% trong tổng số 482 tỷ USD thanh toán stablecoin được phân loại từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2026. Tỷ trọng của USDT tương đương khoảng 405 tỷ USD giá trị thanh toán, so với 77 tỷ USD của các stablecoin cạnh tranh. Crystal Intelligence ước tính các sàn giao dịch được nêu tên nắm giữ khoảng 85 tỷ USD stablecoin được theo dõi vào cuối tháng 9, trong đó Tether chiếm khoảng hai phần ba. Riêng Binance nắm giữ 41 tỷ USD USDT.

Allium cho biết giá trị thanh toán tăng 45% so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn nguồn cung lưu hành. Allium cho biết số lượng giao dịch tăng 71% lên 1,04 tỷ. Giá trị thanh toán trung bình giảm từ 544 USD xuống 462 USD, phản ánh số lượng giao dịch nhỏ, thường xuyên tăng lên. Tháng 9 ghi nhận 72 tỷ USD thanh toán, mức cao nhất trong bộ dữ liệu của Allium. Blockchain Tron xử lý khoảng hai phần ba giá trị thanh toán được phân loại, duy trì một mạng lưới phân phối USDT lớn trong khi các giao dịch chuyển tiền của doanh nghiệp và người tiêu dùng mở rộng. Các đối thủ có thể thu hút tiền gửi trên sàn bằng ưu đãi tài chính, nhưng để mở rộng việc sử dụng trong thanh toán cần có sự chấp nhận của ví, nhà bán hàng và doanh nghiệp chuyển tiền.