Aave mở lại các thị trường bị đóng băng nhưng giữ sức vay của một số tài sản thế chấp ở mức 0

Aave đang mở lại các thị trường bị đóng băng, đồng thời không cho phép một số tài sản thế chấp hỗ trợ các khoản vay mới. LlamaRisk, một đơn vị cung cấp dịch vụ đánh giá rủi ro, cho biết trong cập nhật ngày 30 tháng 10 rằng các hạn mức vay thấp hơn và những điều chỉnh lãi suất tạm thời đã được triển khai trên Aave V3 và V4. LlamaRisk ước tính việc khẩn cấp giảm hạn mức đã loại bỏ khoảng 3,8 tỷ USD năng lực chưa sử dụng, đồng thời vẫn để lại dư địa cho hoạt động vay trở lại mức trước khi xảy ra sự cố ví nóng của Binance. Biện pháp can thiệp diễn ra sau khi thị trường bị đóng băng khẩn cấp ngày 29 tháng 10. Đánh giá ban đầu của LlamaRisk cho biết vị thế Aave của kẻ khai thác lỗ hổng có tài sản thế chấp vượt mức và vẫn chịu quy trình thanh lý thông thường.

Aave V4 giới hạn từng hạn mức tín dụng mà qua đó một thị trường cho vay, được gọi là spoke, nhận tài sản từ một hub dùng chung; tuy nhiên, các khoản dự trữ bị đóng băng không thể cho phép vay mới. LlamaRisk tính các hạn mức dựa trên mức cao hơn giữa lượng vay trước sự cố và lượng vay tại thời điểm được ghi nhận, cộng thêm khoảng 2%, rồi làm tròn hạn mức theo từng tài sản. LlamaRisk tập trung vào các luồng vay lớn hơn, có cả lượng vay trước sự cố trên 10 triệu USD lẫn năng lực chưa sử dụng trên 10 triệu USD. Phương pháp này có thể giảm đáng kể hạn mức hiện có nhưng vẫn giữ hạn mức cao hơn dư nợ trước đó; các khoản trả nợ sau đó có thể tạo thêm dư địa vay. Ngày 30 tháng 10, Core USDC còn khoảng 248,4 triệu USDC dư địa dưới hạn mức được niêm yết do dư nợ đã giảm xuống thấp hơn mức trước sự cố.

Core WETH có hạn mức được niêm yết là 1,79 triệu WETH, so với dư nợ tại thời điểm đó là 1.749.730 WETH. LlamaRisk cho biết dư nợ hiện tại quyết định quy mô hạn mức vì con số này bao gồm khoản vay 19.762 WETH của kẻ khai thác lỗ hổng. Các điều chỉnh GHO đang chờ xử lý sẽ giảm hạn mức của Core từ 150 triệu GHO xuống 105 triệu GHO. Điều chỉnh đang chờ xử lý của Prime sẽ giảm hạn mức từ 85 triệu GHO xuống 35 triệu GHO, đưa tổng mức giảm lên 95 triệu GHO.

Việc đóng băng ngăn nạp tiền và vay mới, bao gồm cả nạp thêm tài sản thế chấp vào các khoản dự trữ bị đóng băng, nhưng vẫn cho phép rút tiền, trả nợ và thanh lý. Hướng dẫn rút tiền của Aave chỉ cho phép rút từ lượng tài sản sẵn có chưa được cho vay; các nhà cung cấp có tiền gửi đang bảo đảm khoản vay phải duy trì vị thế lành mạnh. LlamaRisk cho biết tỷ lệ sử dụng Core USDC ở mức 97,8% vào lúc 00:26 UTC ngày 30 tháng 10, trong khi một số khoản dự trữ khác ở mức 100%. Cho phép nạp tiền trở lại có thể bổ sung tài sản vào bể thanh khoản, còn việc trả nợ có thể đưa tài sản đã cho vay trở lại bể này. Khoản vay mới và việc nhà cung cấp rút tiền đều làm giảm thanh khoản sẵn có của bể.

LlamaRisk cũng cho biết các mức giảm Slope2 tạm thời đã được triển khai nhằm hạ phần dốc cao của đường cong lãi suất vay khi mức sử dụng vượt ngưỡng tối ưu. Đề xuất giữ nguyên lãi suất cơ sở, độ dốc thứ nhất và ngưỡng sử dụng tối ưu, vì vậy lãi suất mô hình hóa tại hoặc dưới ngưỡng này không bị ảnh hưởng. Lãi suất cao hơn không thể thu hút tiền gửi mới vào các khoản dự trữ không cho phép cung cấp tài sản. Việc tích lũy lãi chậm hơn có thể giảm áp lực cho người vay nhưng không làm giảm nợ gốc hoặc tạo thanh khoản để rút tiền. LlamaRisk đặt mục tiêu áp dụng mức trần lãi suất vay phổ quát 10%. Tuy nhiên, lãi suất LlamaRisk mô hình hóa ở mức sử dụng tối đa là 20% đối với Core DAI, 34% đối với Core USDtb, 25% đối với Monad mUSD và 19% đối với Ethereum Core frxUSD. Bản tóm tắt của LlamaRisk đưa ra mức Slope2 đề xuất cho Plasma GHO là 5,25%, trong khi tài liệu đặc tả ghi 11,5%. Cập nhật triển khai sau đó của LlamaRisk không nêu rõ thiết lập nào trong các con số mâu thuẫn này đã được triển khai, vì vậy người vay không thể xem 10% là mức trần đã được xác nhận trên toàn bộ các khoản dự trữ bị ảnh hưởng.

Đề xuất đảo ngược của LlamaRisk gồm 4 đợt, nhưng bản cập nhật lúc 13:49 UTC chỉ xác nhận rõ đợt cấu hình tài sản thế chấp V4 đã được triển khai. Kế hoạch đặt sức vay thế chấp cho các khoản vay mới ở mức 0 đối với USDT, USDC, USDT0, POL, WAVAX, sAVAX, XAUt, PAXG và OP, bao gồm cả các dạng token bọc và token cầu nối. V3 áp dụng tỷ lệ khoản vay trên giá trị tài sản (LTV) bằng 0, kể cả trong E-Mode, còn V4 áp dụng hệ số tài sản thế chấp bằng 0. Theo các điều khoản của LlamaRisk, các token này vẫn có thể được nạp, rút, vay và trả sau khi các hạn chế tương ứng kết thúc, tùy thuộc vào thanh khoản và các giới hạn thông thường của tài khoản. Ngưỡng thanh lý của V3 không thay đổi, vì vậy việc giảm LTV tự nó không làm thay đổi hệ số sức khỏe hiện tại. Một khoản vay mới, việc rút tài sản thế chấp hoặc thay đổi thiết lập tài sản thế chấp trên V4 sẽ chuyển vị thế hiện tại sang cấu hình có hệ số bằng 0. Tài liệu hướng dẫn Pool V3 của Aave yêu cầu người dùng tắt chức năng dùng các khoản dự trữ có LTV bằng 0 làm tài sản thế chấp hoặc rút hoàn toàn các khoản dự trữ đó trước khi rút tài sản khác.

Việc giữ tổng lượng vay trước đó cho phép vẫn còn năng lực vay bên dưới các hạn mức đã giảm. Người vay hiện tại vẫn cần có quyền phù hợp trên thị trường và cấu hình tài sản thế chấp thích hợp, trong khi nhà cung cấp cần có đủ token chưa được cho vay để rút. Các hạn chế này cùng với lãi suất thực tế được áp dụng cho từng khoản dự trữ sẽ quyết định tác động thực tế của việc mở lại.