Hyperliquid Policy Center và Circle đề nghị EU sửa đổi quy định về hợp đồng tương lai vĩnh cửu và stablecoin

Cuộc tham vấn rà soát MiCA của Ủy ban châu Âu kết thúc ngày 30 tháng 9, sau khi Ủy ban gia hạn thời hạn từ ngày 31 tháng 8. Hyperliquid Policy Center (HPC) kêu gọi Ủy ban quản lý hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiền mã hóa theo MiFID II thay vì Quy định về Thị trường tài sản mã hóa (MiCA). HPC lập luận rằng các nhóm công cụ phái sinh hiện có trong MiFID II đã bao quát hợp đồng tương lai vĩnh cửu, nên không cần luật mới. CEO HPC Jake Chervinsky viết rằng việc phân loại một công cụ cần căn cứ vào đặc điểm kinh tế của nó, chứ không phải sổ cái ghi nhận công cụ đó. HPC phản đối việc xem hợp đồng tương lai vĩnh cửu là hợp đồng chênh lệch, loại sản phẩm mà Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu đã hạn chế đối với nhà giao dịch cá nhân vào năm 2018. HPC lập luận rằng sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu không phải là bên đối tác trong giao dịch, khác với nhà cung cấp hợp đồng chênh lệch. HPC đề nghị Ủy ban yêu cầu các sàn giao dịch công bố trước phương pháp tính phí funding, mức ký quỹ duy trì và ngưỡng thanh lý. HPC cũng đề nghị Ủy ban xác nhận rằng việc sử dụng blockchain công khai tự nó không làm thay đổi phân loại của một sản phẩm chịu sự quản lý. HPC cho biết một công ty chịu sự quản lý có thể xây dựng thị trường trên hạ tầng HIP-3 của Hyperliquid, đặt giới hạn đòn bẩy, hạn chế quyền truy cập và cung cấp thị trường đó cho khách hàng dưới dạng sản phẩm được quản lý. Theo dữ liệu của The Block, tại một thời điểm vào cuối tháng 7, các thị trường HIP-3 chiếm 75% tổng khối lượng giao dịch của Hyperliquid. Tỷ trọng này đã giảm xuống khoảng một phần tư trong những tuần gần đây. Hyperliquid Foundation cấp vốn cho HPC vào tháng 2 bằng 1 triệu token HYPE, khi đó trị giá khoảng 29 triệu USD. HPC đã đưa ra đề xuất tương tự với SEC và CFTC vào tháng 8. Circle đề nghị Ủy ban nới lỏng quy định của MiCA về dự trữ stablecoin và duy trì cơ chế đồng phát hành. Circle đã phát hành USDC và EURC tại EU thông qua pháp nhân ở Pháp từ tháng 7 năm 2024. Circle cho biết hiện chỉ có 3 trong số 25 stablecoin lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa thị trường chịu sự quản lý của MiCA: USDC, USDG và EURC. Circle từ chối chia sẻ toàn bộ hồ sơ đệ trình. MiCA yêu cầu tổ chức phát hành token tiền điện tử phải nắm giữ ít nhất 30% dự trữ dưới dạng tiền gửi tại ngân hàng thương mại. Tỷ lệ này tăng lên 60% nếu Cơ quan Ngân hàng châu Âu xác định token đó là quan trọng. Circle lập luận rằng mức tiền gửi tối thiểu làm tăng mức độ chịu rủi ro tín dụng và rủi ro đối tác trong lĩnh vực ngân hàng. USDC từng tạm thời mất tỷ giá neo 1 USD vào tháng 3 năm 2023, sau khi Circle tiết lộ rằng 3,3 tỷ USD trong tổng dự trữ khoảng 40 tỷ USD của mình được gửi tại ngân hàng Silicon Valley Bank đã sụp đổ. Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng trung ương khác trong Hệ thống Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng đề xuất bỏ các mức tiền gửi tối thiểu. Thay vào đó, họ đề xuất quy định một tỷ lệ nhất định trong dự trữ phải đáo hạn trong vòng từ 1 đến 5 ngày làm việc. Circle ủng hộ việc thay mức tiền gửi tối thiểu bằng yêu cầu về tính thanh khoản tối thiểu của tài sản, ít cứng nhắc hơn. Circle cũng đề nghị bỏ quy định giới hạn mức tiếp xúc với bất kỳ chính phủ đơn lẻ nào ở mức 35% dự trữ. Circle cho biết giới hạn này khiến các token định danh bằng USD không thể nắm giữ phần lớn dự trữ dưới dạng nợ chính phủ, chẳng hạn như trái phiếu Kho bạc Mỹ. Circle đề nghị bỏ quy định giới hạn mức tiếp xúc của tổ chức phát hành với bất kỳ ngân hàng nào ở mức 1,5% tổng tài sản của ngân hàng đó. Circle cho biết giới hạn này sẽ buộc các tổ chức phát hành lớn duy trì quan hệ dự trữ với hàng chục ngân hàng. Circle lập luận rằng cơ chế đồng phát hành, trong đó một pháp nhân được cấp phép tại EU và một công ty liên kết chịu sự quản lý ở nước ngoài cùng phát hành một stablecoin, hiện là cách duy nhất để các token như USDC hoạt động trong khuôn khổ MiCA. Circle cảnh báo rằng việc hạn chế đồng phát hành sẽ đẩy hoạt động sử dụng này ra ngoài phạm vi quản lý của EU. Hệ thống Ngân hàng Trung ương châu Âu cho biết MiCA cần được làm rõ về mặt pháp lý để xác định liệu các cơ chế đồng phát hành với tổ chức ở nước thứ ba có được phép hay không. Trong phản hồi ngày 29 tháng 9, Deutsche Börse Group đề xuất một nhóm riêng dành cho token tiền điện tử dùng trong thanh toán, cảnh báo rằng các sự cố thanh toán có thể lan rộng. Trong phản hồi ngày 30 tháng 9, Chamber of Progress cho rằng người tiêu dùng nên được phép nhận thưởng từ token tiền điện tử, bất chấp các hạn chế của MiCA đối với việc trả lãi. Chamber of Progress cũng ủng hộ cơ chế đồng phát hành đi kèm quyền quy đổi tại EU có thể thực thi.