Analiz: Ardoino, 650 milyon kişinin ABD borcunu dağıttığını, ancak Tether’in Hazine bonolarını kontrol ettiğini söyledi

Paolo Ardoino, Tether’in bazı ABD Hazine tahvillerine sahip 650 milyon kişi aracılığıyla ABD borcunda merkeziyetsiz mülkiyet oluşturduğunu söyledi. Tether, 650 milyonluk rakamı gelişmekte olan piyasalardaki 650 milyondan fazla kullanıcıya dayandırdı. Tether bu rakam için bir metodoloji yayımlamadı. 2024 tarihli bir metodoloji notunda zincir üstü adresler veya hesaplar, gösterge ve üst sınır tahmini olarak kullanıldı. Notta, bir kişinin birden fazla cüzdanı kontrol edebileceği kabul edildi. Tether’in 2025’in dördüncü çeyreğine ilişkin raporu, yıl sonundaki kullanıcı sayısını 534,5 milyon olarak tahmin etti. Tether’in şartları, kullanıcıların USDT’nin sahibi olduğunu ve uygunluk kriterlerini karşılayan doğrulanmış müşterilerin bunu itfa etmek için kişisel bir sözleşmesel hakka sahip olduğunu belirtiyor. Rezerv varlıklarının mülkiyeti ve yönetimi Tether International’a ait. Tether’in belgelerine göre rezervler, Tether International’ın sahip olduğu varlıklardan oluşuyor. İhraç edilen tokenler, sözleşmesel itfa değerleri üzerinden itfa yükümlülükleri olarak kaydediliyor. USDT sahipleri, Hazine bonolarında oransal bir paya sahip değil. Ayrıca tokenin nominal değerini aşan portföy kazançlarını almıyor. Doğrudan alım veya itfa için doğrulama ve 100.000 $ asgari tutar gerekiyor. İtfa ücreti, 1.000 $ veya %0,1’den yüksek olan tutar. Tether, belirtilen koşullar altında itfaları erteleyebilir veya askıya alabilir. Sahipler USDT’yi ikincil piyasalarda satabilir. Bu satış, Tether’in yükümlülüklerini zorunlu olarak azaltmak yerine tokeni başka bir alıcıya devreder. Tether International, 30 Haziran itibarıyla 187,751 milyar $ rezerv varlık ve 183,642 milyar $ yükümlülük bildirdi. Rezervler, 114,961 milyar $ değerinde doğrudan sahip olunan ABD Hazine bonolarını içeriyordu. Tether ayrıca 18,626 milyar $ gecelik ters repo pozisyonu bildirdi. Bu pozisyon yaklaşık 18,596 milyar $ tutarındaki ABD Hazine tahvilleriyle teminatlandırılmıştı. Doğrudan sahip olunan bonolar ile Hazine teminatı farklı pozisyonlardır. USDT’den kaynaklanan fonlama talebi coğrafi olarak dağınık olabilir. Rezervlerin hukuki mülkiyeti ve portföy üzerindeki kontrol Tether’de merkezi olmaya devam ediyor.